山西证券-证券行业周报：业绩改善明显，关注券商板块投资价值-220820

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　　投资要点
　　二季度扭亏为盈，业绩改善明显。目前共有8家上市券商披露2022年上半年业绩，从归母净利润来看，仅有方正证券和东方财富实现正增长，东方财富上半年实现归母净利润44.44亿元，同比增长19.23%，方正证券上半年实现归母净利润14.21亿元，同比增长9.29%。但相较一季度业绩而言，增速均有不同程度提高，国元证券和长城证券二季度分别实现净利润8.69亿元和5.12亿元，转亏为盈，东吴证券、国海证券二季度净利润大幅增长519%和262%。随着半年报陆续披露，预计上半年业绩多数下滑，但二季度已明显改善，建议关注二季度业绩回暖，业绩表现相对优势券商。
　　市场热度提升，投资价值凸显。8月以来，二级市场成交活跃，日均成交额和两融余额企稳回升，非银金融上涨0.93%，证券板块上涨2.22%，多个股表现突出。随着宏观经济逐步修复，稳增长政策加码托底宏观经济，二级市场信心逐步建立，证券公司受益于稳增长政策刺激下的市场回暖后的业绩改善，带来估值提升。全面注册制改革加速推进，资本市场服务实体经济能力不断增强，同时也将增厚券商收益，做市商制度的推出也将提高市场活跃度，进一步提升吸引力。从投资主线看，建议关注财富管理及机构业务领先券商，维持行业“领先大市-A”评级。
　　行业数据：
　　股市表现：截至8月19日，股票指数较年初均收跌，创业板指数收跌17.71%，中证500收跌13.15%，沪深300指数收跌15.98%。
　　债市表现：截至8月19日，中债-总全价(总值)指数较年初收涨1.13%。
　　大宗商品：截至8月12日，大宗商品指数收于196.52，较年初收涨8.78%。
　　交易额：上周成交金额5.25万亿元，日均成交额1.05万亿元，环比增长6.20%。
　　新增投资者：2022年7月，新增投资者113.21万，月环比-14.90%。
　　股票质押业务：截至8月12日，市场质押股4046.06亿股，占总股本5.34%
　　两融业务：截至8月18日，两融余额1.65万亿元，较上年末下降10.17%。其中，融资余额1.54万亿元，融券余额1096.43亿元。
　　风险提示：
　　二级市场大幅下滑；
　　疫情超出预期；
　　资本市场改革不及预期。