浙商证券-培育钻石行业点评：印度1~7月培育钻石进/出口额同比增长64%/73%，行业高景气趋势持续-220818

《浙商证券-培育钻石行业点评：印度1~7月培育钻石进/出口额同比增长64%/73%，行业高景气趋势持续-220818（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《浙商证券-培育钻石行业点评：印度1~7月培育钻石进/出口额同比增长64%/73%，行业高景气趋势持续-220818（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点
　　印度7月培育钻石毛坯进口额同比增长25%，1-7月进口额同比增长64%
　　2022年7月，印度培育钻石毛坯进口额1.38亿美元，同比增长25%，进口额渗透率6.6%（环比6月-1.1 PCT），环比2022年6月1.48亿美元下降7%；2022年1-7月印度培育钻石毛坯累计进口额10.1亿美元，同比增长64%；2021年印度培育钻石毛坯全年进口额为11.3亿美元，同比增长133%。
　　2022年7月印度培育钻石裸钻出口额1.47亿美元，同比增长38%，出口额渗透率7.1%（环比6月+0.2 PCT）；2022年1-7月印度培育钻石裸钻出口额累计10.1亿美元，同比增长73%。2021年全年印度培育钻石裸钻总出口额11.4亿美元，同比增长116%。2022年出口端延续高增态势，下游需求端景气度持续。
　　行业渗透率接近10%拐点，相当于2020年的新能源汽车，黄金投资期已开始
　　2019年，国内新能源汽车平均市场渗透率小于5%，2021年突破10%并于年底达到19%，创历史新高；2021年前，印度培育钻石进出口渗透率均小于5%，2021年至2022年，进出口渗透率均翻倍增长，接近10%拐点，有望复制新能源车高成长性。预计到2025年，全球培育钻石销售额渗透率达16%，美国作为主要消费国渗透率将达23%，全球培育钻石原石需求从2021年93亿元增至313亿元，2022-2025年复合增速35%。
　　供给端：CVD是大克拉培育钻大势所趋；高温高压法加速迭代，均有很好机会
　　1）中兵红箭：全球高温高压法工业金刚石+培育钻石双龙头，CVD法突破10克拉以上培育钻石毛坯批量制备技术，达世界一流水平。2）四方达：首期100台CVD设备产线已进入调试、运行阶段；二期10万克拉CVD产线建设启动；CVD设备自研，扩产限制较少，产能可实现快速有效扩张。3）黄河旋风：定增已获受理，培育钻石扩产加速。加紧研发CVD大单晶。4）国机精工：2018年募资项目已基本完成，形成100余台MPCVD设备，预计2022年可实现全面生产。
　　力量钻石布局零售端，中国黄金进军培育钻石，国内终端需求将迎爆发
　　培育钻石产业链上游生产和下游零售端为高价值环节。目前全球终端需求主要在美国，占80%。中国培育钻石消费全球占比不到10%，2020年渗透率仅1.9%，未来增长空间大。力量钻石与潮宏基合资成立子公司参与创建并运营培育钻石饰品品牌，积极推广培育国内培育钻石零售市场。中国黄金在2022年半年报中披露将积极建设培育钻石研发设计中心、展示交易中心和供应链服务中心，合理布局全渠道推广节奏。中国黄金作为黄金行业央企龙头，进军培育钻石，有望引领培育钻石行业规范化、规模化发展，大幅提升国内培育钻石终端消费。
　　投资建议：重点推荐中兵红箭、四方达、黄河旋风、力量钻石、国机精工
　　（1）中兵红箭：全球培育钻石原石+工业金刚石双龙头，高温高压法+CVD法并举，军工业务将扭亏，业绩弹性大；（2）四方达：CVD法培育钻石民企龙头，国内CVD法技术储备最先进、扩产力度最大、产品品质最高的公司之一（3）黄河旋风：培育钻石+工业金刚石双龙头之一，定增计划已获受理，历史包袱逐步卸载，业绩反转向上；（4）力量钻石：培育钻石新秀崛起，定增获批后将大幅扩产，短期业绩增幅大。（5）国机精工：培育钻石设备+产品双轮驱动。
　　风险提示
　　培育钻石原石竞争格局变化和盈利能力波动、销售体系变化的风险