海通国际-招商银行-3968.HK-净息差不及预期，资产质量略超预期-220819

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　　事件
　　招商银行（03968.HK）发布2022年中期业绩报告。
　　点评
　　22Q2营收及利润：
　　营收同比变化为+3.7%，低于彭博一致预期的+3.9%，主要因为非息收入增速不及预期，其中：
　　o净利息收入同比变化+6.8%，低于彭博一致预期的+5.0%。
　　o非利息收入同比变化-0.9%，其中手续费和佣金净收入同比变化-1.4%，低于彭博一致预期的+6.6%
　　计提信用损失准备新增199.54亿人民币，优于彭博一致预期的201.08亿人民币，同比变化为-6.5%。
　　归属于普通股股东的净利润同比增长14.6%，高于彭博一致预期的10.2%。
　　22Q2存贷款增长：
　　贷款和垫款本金总额相较于年初增长6.5%，高于彭博一致预期的6.3%，环比增长3.0%。
　　客户存款相较于年初增长10.9%，高于彭博一致预期的7.1%，环比增长5.3%。
　　NIM环比下降14bp至2.37%，低于彭博一致预期的2.44%，生息资产收益率环比下降11bp，计息负债成本率环比上升3bp。
　　22Q2资产质量：
　　不良贷款率为0.95%，优于彭博一致预期的1.02%，环比上升1bp。
　　拨备覆盖率为454.06%，高于彭博一致预期的450.16%，环比下降8.62pct。
　　贷款拨备率为4.32%，低于彭博一致预期的4.58%，环比下降3bp。
　　22Q2 CET1充足率
　　高级法下核心一级资本（CET1）充足率为12.32%，高于彭博一致预期的12.5%，环比下降39bp。
　　22H1成本收入比、ROTE及ROA：
　　成本收入比率同比下降19bp至27.76%，优于彭博一致预期的34.0%。
　　归属于普通股股东的加权平均净资产收益率（ROTE）同比上升1bp至18.07%
　　加权总资产收益率（ROA）同比上升4bp至1.46%，高于彭博一致预期的1.35%。
　　风险
　　全球经济增长高/低于预期；加息幅度高/低于预期，资产质量超出/不及预期