远东资信-2022年7月中国资产证券化市场观察：ABS市场小创新不断，资产支持类产品逐渐发力-220819

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　　本月资产证券化市场较为平淡，但亦不乏亮点。尽管受季节因素影响，本月的资产证券化市场发行量和成交量都不大，但是在积极导向性的政策影响下，类REITs、基础设施收益收费权、PPP项目等小众品种陆续出现，为下半年市场创新留下想象空间。
　　一级市场方面，2022年7月中国资产证券化市场ABS和ABN产品总发行规模达到1275.63元，共131单，发行规模较去年同期同比下降41.54%，较6月环比下降46.13%。2022年7月资产证券化产品净融资额-448.15亿元，较上月环比减少891.11亿元。信贷ABS净融资额大降。产品利差方面，本月ABS产品高等级档位发行利率相较于AAA级证券利差进一步收窄。但是不同类型ABS产品利差表现差异依然较大。
　　二级市场方面，信用评级调整高峰期已过。本月有少量银行系个人消费金融资产证券化产品涉及评级调整。评级调整方向均为调高。评级调高理由一般为同系列或同种类型产品信用表现良好；也有部分理由是结构化产品的兑付安排顺利完成而提高了内部增信水平。
　　7月份的资产证券化市场一级发行量一贯是下半年最低。但是即使将季节因素考虑在内，7月份的资产证券化产品一级发行情况也显著不如往年同期。下半年资产证券化市场的发力点更有可能集中于和实体固定资产相关的资产支持证券。但总体而言，今年资产证券化市场预计仍难摆脱出现近年来最低增长速度甚至是负增长的局面。