华鑫证券-福晶科技-002222-公司事件点评报告：业绩符合预期，非线性光学晶体龙头持续拓展激光应用新市场-220818

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　　福晶科技2022年半年度报告：2022年上半年公司实现营业收入3.93亿元，同比增长11.48%，实现归母净利润为1.19亿元，同比增长17.33%，实现扣非后归母净利润1.14亿元，同比增长15.81%。
　　投资要点
　　▌盈利能力稳步提升
　　2022年上半年度，由于疫情的影响下下游终端应用企业存在一定开工率不足的现象，公司晶体元器件业务收受到国内市场需求放缓的影响。细分业务来看，公司非线性光学晶体实现营收1.05亿元（同比-7.73%）；激光晶体实现营收0.67亿元（同比+28.37%）；精密光学元件实现营收1.32亿元（同比+21.73%）；激光器件实现营收0.77亿元（同比+13.24%），其中激光晶体、激光器件、精密光学元件营收同比提升主要得益于公司在光通讯领域、高功率连续光纤激光器光学元件等领域的开拓。毛利率方面，2022H1实现销售毛利率56.31%，同比提升0.46pct，其中激光器件毛利率受原材料上涨、市场价格竞争等因素影响，毛利率同比下降13.38pct。费用方面，2022H1公司销售、管理、财务、研发费用率分别为1.59%、11.76%、-1.91%、7.88%，其中销售费用同比提升31.46%，主要系薪酬、广告费、保险费及销售服务费增加。
　　▌非线性光学晶体龙头地位稳固，持续开拓激光领域新应用
　　伴随高端制造领域的技术不断推进，激光技术应用场景不断拓宽，对激光设备的需求持续增长。据Laser Focus World数据，全球激光器销售收入从2017年的137.7亿美元增长至2021年的184.8亿美元，年均复合增长率达7.63%，中国激光器市场规模从2017年的69.5亿美元增长至2021年的129亿美元，年均复合增长率达16.72%。
　　公司拥有全球规模最大的LBO、BBO晶体及其元器件生产基地，在非线性光学晶体领域市场占有率全球第一。在保持其非线性光学晶体龙头地位的同时，公司持续加码研发，拓宽产品线，各业务线条稳步发展，其中精密光学业务在巩固提升激光光学和通讯光学产品的同时布局新兴市场高端光学元件市场；激光器件业务，公司自主研发的声光器件、磁光器件等器件产品获得紫外激光器、光纤激光器、超快激光器客
　　户的认可并实现批量供应，部分器件类产品打破国外厂商垄断局面并实现国产替代。随着产品体系的丰富和完善，公司
　　已逐步成为业内少数能够为激光客户提供“晶体+光学元件+激光器件”一站式综合服务的龙头供应商，并积累了丰富的
　　客户资源，产品被相干、光谱物理、通快、IPG、Lumentum、大族激光、英诺激光、锐科激光、杰普特等国内外知名激光
　　器公司广泛采用。
　　我们认为公司在稳固非线性光学晶体龙头地位的同时，积极
　　开拓产品新应用领域，在光通讯、AR、激光雷达、半导体设备、光学检测设备、分析仪器和科研等领域持续发力，综合
　　竞争能力有望进一步增强。
　　▌盈利预测
　　预测公司2022-2024年收入分别为8.82、11.08、13.78亿元，EPS分别为0.52、0.62、0.74元，当前股价对应PE分别为36、30、25倍，维持“买入”投资评级。
　　▌风险提示下游应用领域需求不及预期风险、市场竞争加剧风险、原材
　　料价格上涨风险、汇率波动风险。