开源证券-科华数据-002335-公司信息更新报告：IDC稳中有升、新能源放量在即，估值与业绩双升-210711

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UPS龙头助力哈密光热项目，新能源业务持续突破，维持对公司“买入”评级近日，新疆哈密50兆瓦熔盐塔式光热发电站完成地面14500面定日镜安装调试，进入稳定发电期，科华数据工业级高可靠电源解决方案助力该项目实现24小时不间断发电，显示了公司在新能源及智慧电能领域的充分技术储备。

根据ICTResearch数据显示，公司在中国UPS金融行业市场份额位居首，公司龙头地位使得公司具备相对客户认可优势，同时公司与腾讯等大型互联网公司合作，IDC业务稳中有升。

预计公司业绩随新基建逐步布局，以及“双碳”目标的支撑，业绩有望超预期。

据此我们维持预测公司2021/2022/2023年可实现归母净利润4.97/6.57/8.91亿元，同增30.0%/32.4%/35.6%，EPS为1.08/1.42/1.93元，当前股价对应PE分别为23.0/17.3/12.8倍，相对可比公司存在一定估值优势，维持对公司的“买入”评级。

公司多业务齐头并进，强技术储备领跑光储应用，估值与业绩有望双升公司长期高速增长具备充分基本面支撑。

业绩方面，公司以传统业务为主，于2020年明确了聚焦数据中心的发展战略，集中资源大力发展数据中心业务，公司2020年数据中心产品及集成产品收入占比38.24%，毛利率36.09%，自2017年以来呈现持续上升趋势，目前已在北上广投建7座大数据中心，形成华北、华东、华南、西南四大数据中心集群；同时，公司具备强技术储备，2017-2020年研发费用合计达7.37亿元，使得公司光伏逆变器产品功率范围达1kW-6.8MW，是为数不多的拥有全系列产品和全场景解决方案的企业之一，支撑公司在储能微网领域快速发展。

根据中国储能网数据显示，公司储能全球累计装机量超过1.1GW，其项目涉及多个重点储能项目，领跑光储应用。

我们认为公司凭借近20GW项目经验和核级高可靠性质控，正迅速拓宽新能源业务领域，为光伏及储能行业带来更多新的解决方案，在“双碳”经济背景下为公司营收快速增长提供新动能，公司发展有望再上一个新台阶。

风险提示：5G及IDC建设不及预期；市场竞争加速带来利润下降。