信达期货-铜铝早报：传闻澳大利亚考虑削减天然气出口，英国关闭最后一座冶炼厂，电解铝或强化内强外弱的格局-220819

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　　铜
　　核心逻辑：需求不及预期，反弹通道可能遭遇阻力，前方空间相对有限，持续关注限电范围是否进一步扩大。
　　盘面情况：沪铜2209合约在62000元/吨处盘整，当前明显遭遇阻力。昨日欧元区公布7月份CPI数据，年率终值8.9%，预期8.90%，前值8.9%，符合市场预期，宏观面情绪相对平稳。安徽等地的电解开工仍在压减中，而西南地区电力告急又可能影响铜加工企业的产能开工率，结合我们之前关注到的华东等地也处于限电范围内。我们认为当下限电问题对供应和需求均产生了较为明显的扰动。结合数据来看，虽然上期所仓单库存低位去库中，但目前房产消费并没有出现好转，结合下游加工可能进一步受到限电的影响，市场预期走弱是有一定依据的，市场的观望情绪可能比前期浓厚。
　　供需支撑较强。供应端，铜精矿港口库存高企，智利铜业铜矿陆续复工，矿端供应尚可，但当前限电升级，一些冶炼企业开始压减产能，供应受扰动。限电叠加房产竣工数据边际走弱，国内消费不及预期，洋山铜溢价持续高速上涨至115美元/吨的历史新高位，进口需求旺盛。中长期，需求看好，供应偏紧，供需可能出现缺口。
　　现货成交：据上海金属网，昨日市场货源依旧不多，盘中买卖双方拉锯，主流时段平水铜升600元上下，好铜升630元左右成交尚可。
　　策略建议：多头谨慎观望，可部分择机离场
　　关注点：全球经济复苏情况、库存持续下降、限电升级