安信国际-金邦达宝嘉-3315.HK-核心业务增长强劲，UMV平台业务值得期待-220818

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　　事件：2022年8月17日，金邦达宝嘉公布截至2022年6月30日止中期业绩公告，期间录得营收7.09亿元人民币，同比增长14.5%。受国际政治动荡及疫情双重冲击，投资与贸易活动持续低迷，全球供应链系统受不利影响，芯片等原材料成本有所增加，毛利为1.88亿元，同比下滑0.7%；毛利率为26.5%，同比下降4.1个百分点。通过智慧运营等手段优化供应链管理，抵消了大部分对成本不利影响，期间归属股东净利润为7576.6万元，同比增长9.7%；净利率约为11.1%，与去年同期持平，整体仍保持良好的盈利能力。
　　报告摘要
　　全球信用卡市场稳健发展，嵌入式软件和安全支付产品发展势头强劲公司与海外技术相互配合，发卡业务持续取得突破性进展。新一代安全支付嵌入式产品在欧洲、非洲和中东地区市场收入增速迅猛，同比增长约17.7倍至约人民币2900万元。亚太地区市场录得收入约人民币5990万元，同比增长约55.1%。公司的安全支付嵌入式软件契合中国市场对金融科技产品自主可控的需求，目前已有银行及金融机构使用者超过1000家；第三代社会保障卡项目已通过中国国密算法产品、场景应用等一系列实验，在全国多个省市发行。2022上半年中国地区市场录得该业务收入约人民币3.75亿元，同比增加约17.2%；全球录得该业务总体收入4.65亿元人民币，同比增长约28.7%。
　　疫情影响供应链，平台及服务业务仍具潜力2022年上半年，香港地区以及中国主要城市北京、上海等地疫情反复，经济波动持续不稳定，公司中国地区平台及服务业务录得收入约人民币2.38亿元，同比下跌约4.5%。亚太、欧洲、中东等地区的大部分国家市场受国际地缘政治及疫情影响，供应链体系仍未恢复，公司在海外地区录得平台及服务业务收入约人民币720万元，同比下降约27.8%。随着疫情逐步受控，业务布局将会有所恢复，相信平台及服务业务仍具备较强的增长潜力。
　　自助设备与数字货币潜力持续释放中国市场目前正全面启动第三代社会保障卡的推广应用，居民服务智能化需求不断增加；此外，全球人力成本持续上升，疫情之下无接触化的管理场景逐渐普及，加之5G通信、人工智能等高新技术发展驱使设备智能化，银行业务离柜率达到97%；数字货币方面，上半年相关试点扩展到15个省份的23个地区，数字支付应用场景范围稳步扩大。市场蕴含的巨大潜力将持续带动公司未来业务成长。
　　核心技术领先优势突出，数字化战略稳中求进公司未来有四大战略部署：未来公司的新一代安全支付嵌入式软件将陆续应用于金融、社保、通讯等广泛领域，并在全球市场推广和规模化商用；强化数字化战略竞争优势和数字化业务能力；公司将通过UMV平台实现各主体间高效交互，打造多元场景应用和多方参与的数字化金融科技业务生态；公司基于中国稳定供应链体系，持续向全球市场输出优质嵌入式软件和安全支付产品、创新的智能自助设备等金融科技产品，加强对全球新市场、新客户更深入的挖掘，实现全球整体市场收入增长。
　　UMV平台持续高度关注公司未来将加强与信用卡组织的生态建设，自身定位为应用场景的创新者，对接刷卡机构以驱动未来发展；未来将与信用卡中心展开更多合作，定位自身为银行业务的合作伙伴，与银行一同经营并分享成果；此外公司将持续关注核心能力输出，力求向金融领域外的客户拓展，例如交通、社保领域，成为高效的解决方案的提供商。未来，公司将通过UMV平台打造数字化供应链平台，实现银行、银行卡组织、上下游供应商、C端用户等产业参与者积极互动，共同推动安全支付产品和安全支付产业的持续创新。
　　风险提示：疫情不确定性对发卡业务带来影响；宏观经济环境影响供应链稳定性；监管政策的不确定性