光大证券-安图生物-603658-2022年半年报点评：经营业绩增长超预期，产品拓宽蓄力未来发展-220819

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　　事件：公司发布2022年半年度报告，业绩略超市场预期。2022年上半年公司实现营收20.70亿元，同比增长23.41%；归母净利润5.34亿元，同比增长29.28%，扣非归母净利润5.05亿元，同比增长25.40%。其中，2022年第二季度公司实现营收10.39亿元，同比增长20.74%；归母净利润2.93亿元，同比增长21.61%，扣非归母净利润2.73亿元，同比增长16.76%。
　　点评：
　　经营业绩稳步增长，仪器类产品表现亮眼：2022年上半年公司实现营业收入20.70亿元，同比增长23.41%，实现归母净利润5.34亿元，同比增长29.28%，在新冠疫情反复的情况下，仍保持业绩的稳健增长。从主营业务来看，2022年上半年，试剂类产品实现营收16.12亿元，同比增长14.58%；仪器类产品实现营收3.47亿元，同比增长60.65%。公司产品覆盖了免疫检测、微生物检测、分子诊断检测等领域的诸多方向，随着AutoLumo A6000的推出和分子诊断条线的产品的不断丰富，有望为未来业绩增长提供新动力。
　　研发持续高投入，产品布局再拓展：公司2022年上半年研发投入2.53亿元，占营业收入的12.21%。截至2022年6月30日，公司已获专利1033项，获得产品注册证书617项，并取得435项产品的CE认证。在免疫诊断领域，公司推出的人类免疫缺陷病毒抗体和抗原联合检测试剂（磁微粒化学发光法）等试剂获CE认证；在分子诊断领域，公司开发的猴痘病毒核酸检测试剂盒（PCR-荧光探针法）获得CE准入；微生物检测领域，公司推出了全自动生殖道分泌物分析仪；实验室智能化方面，公司推出Autolas X-1系列，实现了从本土品牌到本土研发生产的重大跨越。同时公司重点在测序试剂、测序仪器等方面取得了阶段性进展，后续产品发力可期。
　　实验室智能化持续推进，国家工程研究中心落户：公司持续深耕医学实验室智能化，截止22年H1智能化实验室已经在全国28家医疗机构落户，有助于进一步提高客户粘性。22年5月公司正式获批组建新发突发重大传染病检测国家工程研究中心，有助于提升公司的技术成果转化能力和规模化生产能力，为公司的长期发展提供助力。
　　盈利预测、估值与评级：我们维持公司22-24年的归母净利润预测为12.4/15.9/20.4亿元，同比增长27.57%/27.89%/28.16%，现价对应PE为22/17/14倍。考虑到公司为国内化学发光龙头，且有多样化产品布局，看好公司长期发展，继续维持“买入”评级。
　　风险提示：疫情反复风险；集采政策超预期风险；市场竞争加剧风险