中航证券-电子行业周报：二季度业绩高增长性确定，看好三季度半导体景气度持续提升-210710

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本周行情：本周电子（申万）指数+5.05%，行业排名5/28；上证综指+0.15%，深证成指+1.18%，创业板指+2.26%。

个股涨幅前五：晶丰明源（+42.13%）、泰晶科技（+37.36%）、科恒股份（+29.53%）、思瑞浦（+28.33%）、天华超净（+27.58%）。

个股跌幅前五：振邦智能（-14.15%）、大恒科技（-13.99%）、明微电子（-12.93%）、利通电子（-11.49%）、鸿利智汇（-9.67%）。

重要事件7月5日，全球芯片短缺的影响已扩及至电气产品上，在日本，游戏机、汽车用品已陷入缺货状态，部分空调厂商也被迫进行减产。

7月7日，据DIGITIMES报道，台积电、联电、世界先进等晶圆代工厂已与英飞凌多家车用芯片厂签订协议，订单定于2022年和2023年完成。

消息人士称，由于之前缺芯情况严重，车用芯片厂商转变晶圆代工下单模式，由“及时生产（Justintime,JIT）”模式转为提前预订产能。

7月7日，据美国半导体行业协会(SIA)宣布，2021年5月，全球半导体行业销售额为436亿美元，比2020年5月的346亿美元增长26.2%，比4月份增长4.1%。

2021年四月的销售总额为419亿美元。

7月7日，据MacRumor报道，目前仅为苹果低端iPhone生产LTPS屏幕的LG将升级产线，为苹果提供具有120Hz刷新率的屏幕。

7月9日，美国商务部宣布，因为参与或可能参与违反美国外交政策与国家安全利益的活动，工业与安全局（BIS）增列34家企业与实体进入实体清单。

这34个企业与实体共列入43个条目，其中中国大陆企业14家。

投资建议本周，多家电子板块上市公司披露了半年度业绩预告，总体呈现业绩高速增长态势，电子行业高景气度的持续得到确认。

由于全球芯片短缺以及国产替代引发的供给侧产能提升叠加下游Alot、物联网等市场的开拓，2021H1业绩快速增长，我们认为随着中报预告数量的不断增加，业绩的确认将持续推升景气度。

从5月至今电子板块涨跌幅排名分析，涨幅前十的上市公司中8家属于创业或科创板，且多数上市公司4月底市值低于100亿元，体现出市场投资风格由过去的“抱团股”转向小市值、高成长股票。

截至本周已有超过40家上市公司发布业绩预告，多数企业业绩同比上升高达80-100%。

剔除疫情可能带来的影响，2021H1（预告下限）相比2019H1净利润增速整体相比今年业绩预告呈现更大幅度的增长，说明今年业绩的快速提升主要由于市场需求的扩大与产能提升速度不匹配造成供需失衡而导致的半导体上市公司业绩爆发。

从细分领域看，设备厂商北方华创净利润预计同比增长50%-80%；设计公司韦尔股份净利润预计同比增长126%-147%；封测公司长电科技净利润预计同比增长249%，通富微电净利润预计同比增长232%-277%；功率器件公司新洁能净利润预计同比增长207%-216%，扬杰科技净利润预计同比增长120%-150%。

我们认为三季度业绩有望持续。

半导体上市公司的投资已经过第一阶段预期提升、第二阶段订单与产能确认，现处于第三阶段业绩兑现的时点。

目前电子产业呈现“弱供给-低库存-强需求-满产能”的格局，由于2021上半年，包括MCU、电源管理、MOSFET与分立器件等芯片均出现明显缺货涨价、交期延长的状况，部分半导体公司盈利能力大幅改善。

在本土厂商迎来国产替代加速推进的阶段，我们看好相关上市公司上半年业绩及业绩兑现的能力。

与此同时，我们保持对中长期投资逻辑的判断，我们认为半导体行业正处于周期上行区间，景气度复苏，且科技创新周期和库存紧张周期将推动这一景气度的持续提升，在短期中报业绩得到确认的同时看好三季度业绩的持续和半导体中长期布局。

建议关注由中长期资本开支增加带动的半导体设备公司（北方华创），和受益于国产替代体现高成长性的芯片设计公司（韦尔股份、斯达半导）风险提示：5G进展低于预期，全球疫情存在不确定性。