东方证券-《FOF系列报告之五十四》：海富通基金范庭芳，在长坡厚雪赛道中挖掘超额收益-220818

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　　研究结论
　　基本信息：范庭芳先生，复旦大学通信工程系本硕，海富通基金基金经理，8年证券从业经验，2019年开始管理公募产品。历任基金公司仅1家，目前管理公募基金产品5只，合计管理规模52.73亿元。
　　投资框架：1.投资理念：基于长期价值的成长投资，自下而上深度挖掘个股以获得超越行业或基准的超额收益。2.风格偏好：整体风格偏成长。在长期景气的赛道中挖掘具有超额收益的个股，细分行业相对均衡，个股持股相对集中，对细分行业的景气度把握能力和个股alpha挖掘能力较强。3.行业配置：看重行业景气周期的长短，偏好行业景气度长期持续性较强的行业。核心能力圈在泛科技领域，具体配置倾向TMT、新能源及医药等具有高成长能力的板块或行业。4.个股选择：在长期有景气度的行业中挑选有超额能力的个股。看重估值的稳定度而不是高低，维持成长的时间长度，在估值稳定的前提下赚取业绩增长的收益。5.组合管理：有相对比较完善的组合构建体系，对各个行业的长期景气度进行打分，并对超额能力最强的个股进行排序，选择长期景气度靠前行业中超额能力较强个股构建“强强联合”组合作为重仓股集中持仓。6.风险控制：个股持仓集中，细分行业相对分散，通过对行业长期景气度的判断和把握与对个股的深度认知抵御风险。
　　代表基金业绩分析：范庭芳先生管理的海富通中小盘近年来整体业绩十分优秀：近1年、近3年区间收益在同类基金中排前5%，今年以来同类基金业绩排名前1%，相对业绩基准超额收益稳定，在结构性牛市和震荡行情中表现突出。
　　能力评价：主动管理能力突出，基金经理代表产品海富通中小盘相对于中证TMT和中证新能指数的长期均获得了正的超额收益。今年4月中下旬，市场深度下探后强势反弹行情中（自2022年4月26至2022年8月10日），本基金反弹+69.5%，相对同期中证新能指数超额收益+19.3%，相对同期中证TMT指数超额收益+50.5%。
　　行业配置：长期偏好电子、新能源和医药等高成长行业。2021年年报显示，海富通中小盘相对于2021年中报，基金增持了电子和电力设备与新能源行业，降低了医药、计算机和食品饮料的配置比例。
　　风格偏好：偏好具有动量效应的、高波动、高成长、信息确定性高的中等市值股票，中盘成长风格长期稳定。
　　交易特征：前十大重仓股比例基本维持在50%-70%之间，处于同类基金里偏高的位置，个股配置较为集中，集中度大幅调整的频次较少。换手率在偏科技及新能源主题基金中处在中等偏下水平。
　　重仓股分析：2019Q1-2022Q2：泸州老窖（8次）、宝信软件（8次）、通策医疗（8次）、长春高新（7次）是重仓次数最多的个股，泸州老窖为基金带来的收益最高，区间涨幅近5倍。
　　总结：范庭芳先生以长期成长为根本，注重行业长期景气度和个股业绩持续性及估值稳定性，是一位在科技成长板块善于优选行业，挖掘个股alpha的基金经理，相对适合追求长期回报，想在科技成长方向布局，对波动有一定容忍度的投资者。
　　风险提示
　　基金历史业绩不代表未来，报告不构成投资收益保证，投资需谨慎。
　　极端市场环境可能对因子效果和模型造成剧烈冲击，需进行严格的风险控制。