国海证券-长青股份-002391-2022年中报点评：Q2业绩环比+52%，看好湖北基地成长性-220818

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　　事件：2022年8月18日，长青股份发布2022年半年度报告：2022H1实现营业收入21.29亿元，同比+15.46%；实现归母净利润2.02亿元，同比+23.83%；ROE为4.41%，同比上升0.7个pct。销售净利率9.59%，同比上升0.71个pct，销售毛利率20.64%，同比上升1.28个pct；经营活动现金流量3.41亿元。
　　其中，2022Q2实现营收12.16亿元，同比+9.6%，环比+33.02%；实现归母净利润1.22亿元，同比+14.43%，环比+52.02%；ROE为2.66%，同比上升0.24个pct，环比上升0.89个pct。销售毛利率20.0%，同比上升1.94个pct，环比下降1.5个pct；销售净利率10.16%，同比上升0.52个pct，环比上升1.34个pct。经营活动现金流量4.78亿元。
　　点评：
　　三大农药产品景气，助推2022H1业绩高增
　　2022H1公司业绩高质量增长，实现营业收入21.29亿元，同比+15.46%；归母净利润2.02亿元，同比+23.83%。其中，2022Q2实现营收12.16亿元，同比+9.6%，环比+33.02%；实现归母净利润1.22亿元，同比+14.43%，环比+52.02%。分产品板块来看，杀虫剂营收达到8.83亿元，同比增长6.8%，占总营收的41.5%，毛利率24.74%，同比+1.4个pct；除草剂营收达到9.83亿元，同比增长29.5%，占总营收的46.2%，毛利率16.14%，同比+2.7个pct；杀菌剂营收达到2.12亿元，同比增长0.5%，占总营收的10.0%，毛利率17.88%，同比+2.1个pct。一方面，主要由于新项目产能释放贡献业绩增量，另一方面，公司主要农药产品价格上半年维持景气，2022年H1主要产品吡虫啉、丁醚脲、啶虫脒、氟磺胺草醚、异丙甲草胺价格分别为17.1、15.2、17.0、14.3、5.5万元/吨，同比分别上涨35%、6%、48%、57%、85%，麦草畏均价稳定在7.6万元左右。截止至8月14日，吡虫啉、丁醚脲、啶虫脒、氟磺胺草醚、异丙甲草胺、麦草畏价格分别为16.0、14.2、15.0、14.0、5.5、7.5万元/吨。
　　期间费用率方面，2022H1销售/管理/财务费用率分别1.17%/7.70%/0.41%，同比-0.47/-0.16/-0.4个pct。财务费用减少主要由于人民币贬值带来汇兑收益增加。2022H1经营活动现金流量净额达3.41亿元，同比增长222.31%，主要由于本期收到的增值税留抵退税款增加。