国海证券-中材科技-002080-2022年半年报点评：收入保持增长，下半年积极关注锂膜和风电叶片-220818

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　　事件:
　　中材科技发布2022年半年报：报告期内，公司实现营业收入99.2亿元，同比增长5.99%；实现归属母公司股东的净利润18.71亿元，同比增长1.33%；实现扣非后归属母公司股东的净利润12.48亿元，同比减少13.73%。
　　投资要点:
　　收入保持增长，费用率持续下降。2022上半年，公司实现营业收入99.2亿元，同比增长5.99%；实现归属母公司股东的净利润18.71亿元，同比增长1.33%；非经常性损益为6.23亿元，其中绝大部分为非流动资产处置收益，扣非后归属母公司股东的净利润为12.48亿元，同比减少13.73%。近年来，公司期间费用率持续下降，2022年上半年公司期间费用率为11.56%，同比减少0.79个百分点。
　　玻纤产品出口提升，收入稳健增长。2022年上半年，玻纤行业高景气延续，国内外玻璃纤维及制品市场需求旺盛，产销两旺。公司紧抓海外市场需求恢复机遇，提升出口产品销量，出口销量同比提升15%以上。2022上半年，公司合计销售玻璃纤维及其制品51.5万吨，实现销售收入44.6亿元，净利润15.4亿元。中长期来看，供给端：全球玻璃纤维市场已形成寡头垄断格局，市场集中度高，行业存在较高的技术、资金和政策壁垒；需求端：在双碳目标推动下，风电、新能源汽车、电子电器、新型建材等领域需求有望持续增长，海外需求的恢复对冲一部分新增产能的影响，行业领军企业竞争优势将更加凸显，公司拥有约120万吨的年产能，规模优势明显，市占率有望进一步提升。
　　风电叶片业绩承压，装机量提升有望推动盈利改善。2022上半年，在风电整机招标价格大幅下降以及大宗原材料价格居高不下的背景下，公司风电叶片产品价格及成本遭遇较大挑战。公司凭借强大的研发和技术优势，快速迭代大型号产品，迅速抢占市场份额，全面提升产品竞争力；同时，瞄准未来国内风电潜力巨大的“三北”、中南部地区，启动建设陕西榆林、新疆伊吾及广东阳江等3个国内生产基地；另外，公司积极推进国际化战略布局，在巴西投资建设首个海外生产基地，满足拉美风电市场需求。