西部证券-腾讯控股-0700.HK-2Q22业绩点评：业务结构持续调整，降本增效寻求发展-220818

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　　事件：腾讯控股2Q22营业收入1340亿元，YoY-3%；归母净利润（Non-IFRS）281亿元，YoY-17%，净利润连续四个季度同比下降。
　　金融科技和企业服务增速放缓，降本增效持续推进。2Q22金融科技和企业服务（FBS）营收422亿元，同比增长1%。疫情对交易金额造成的负面影响导致金融科技服务增速有所放缓，此外，聚焦健康增长减少亏损业务的策略，使企业服务营收增速有所放缓。2Q22FBS业务营收占比为32%，对公司营收起到支撑作用。我们看好未来腾讯服务实体经济，优化业务结构，退出非核心业务，持续创新，在PaaS与SaaS领域发力。
　　游戏业务国内市场面临挑战，持续发力出海寻找增长机会。2Q22，游戏业务（不含应用宝）营收425亿元，同比下降1%。国内游戏收入同比下降1%，海外游戏收入同比下降1%。目前国内游戏市场正面临一系列挑战，海外市场，短期承压，但腾讯在一些战略中已取得进展。未来腾讯将通过自研与收购的方式，持续进行游戏研发与创新，发力全球化战略。
　　广告收入同比下降18%，视频号有望带来增收机会。2Q22广告业务营收186亿元，同比下降18%。其中社交及其他广告下降17%至161亿元，媒体广告收入下降25%至25亿元。主要是由于互联网服务、教育及金融领域需求明显疲软，以及广告业务在四月及五月受冲击。目前微信朋友圈已推出框式广告，视频号推出了信息流广告，这将是腾讯拓展广告业务市场份额及提升盈利能力的重要探索。
　　盈利预测与投资建议：我们预计公司2022/23/24年归母净利润（Non-IFRS）1130/1454/1726亿元，同比-8.7%/+28.6%/+18.8%，维持“买入”评级。
　　风险提示：政策监管风险，宏观经济风险，疫情反复风险