华安证券-煤炭开采行业：电力+炼钢需求放量，煤炭重回强势-210711

《华安证券-煤炭开采行业：电力+炼钢需求放量，煤炭重回强势-210711（18页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华安证券-煤炭开采行业：电力+炼钢需求放量，煤炭重回强势-210711（18页）.pdf（18页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

截至7月9日，本周上证综指涨幅为0.15%，沪深300指数跌幅为0.23%。

煤炭板块涨幅为0.01%；子板块中，动力煤板块涨幅为0.27%，炼焦煤板块跌幅为1.89%，焦炭板块涨幅为2.50%，其他煤化工板块涨幅为2.13%。

电力需求逐步放量，港口库存持续下滑，支撑动力煤普涨进入七月中旬，南方地区陆续出梅，三伏高温天气即将开启，居民制冷耗电需求持续加速释放，煤炭产地保供压力上升。

同时，本周秦皇岛港煤炭日均库存414.83万吨，周跌幅8.71%，电煤港口库存已连续三周下滑，且较往年去库进程加速明显。

“迎峰度夏”期间，下游需求端高日耗+低库存预期支撑动力煤价格普涨。

截至7月9日，环渤海动力煤价格指数（Q5500K）669点，周涨幅3.88%。

产地价格方面，大同南郊弱粘煤（Q5500）坑口价（含税）835元/吨，周涨幅0.72%；陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价860元/吨，与上周持平。

港口价格方面，秦皇岛山西产动力煤（Q5500）市场价982.50元/吨，周涨幅1.03%。

国际价格方面，纽卡斯尔NEWC动力煤现货价144.38美元/吨，周涨幅3.92%；理查德RB动力煤现货价120.75美元/吨，周涨幅2.49%。

钢市反弹，钢厂高炉生产恢复，焦煤重回强势本周钢材市场强势反弹，各品种钢材涨幅明显，螺纹钢和热轧现货价格涨幅均逾3.40%，线材涨幅高达5.48%，钢企利润较上周回升明显，钢企生产意愿有所加强；同时，受之前七一限产停产政策影响的钢厂高炉陆续恢复生产，本周高炉开工率大幅回升至59.53%，拉动焦煤终端采购补货需求阶段性放量，焦煤港口价格强势提涨。

库存方面，国内焦化厂和钢厂焦煤库存均小幅下降，较上周分别下滑0.18%和1.44%。

截至7月9日，焦煤产地价格方面，临汾肥精煤车板价（含税）2450元/吨，与上周持平；河北邢台1/3焦精煤车板价1900元/吨，与上周持平。

港口价格方面，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）2300元/吨，周涨幅5.02%；连云港山西产主焦煤平仓价（含税）2546元/吨，周涨幅5.42%。

国际价格方面，澳大利亚产峰景矿硬焦煤中国到岸现货价225.50美元/吨，周涨幅0.45%。

旺季已至，煤炭调度有所分化，海运费降幅明显截至7月9日，煤炭调度方面，秦皇岛港日均铁路到车量4436.50车，周跌幅10.91%；秦皇岛港港口日均吞吐量43.47万吨，周涨幅3.56%。

海运费方面，波罗的海干散货指数（BDI）3281点，周跌幅1.71%；秦皇岛-上海（4-5万DWT）海运费1093.90点，周跌幅10.45%；秦皇岛-广州（5-6万DWT）海运费1022.79点，周跌幅8.55%。

投资建议考虑到夏季季节性用电高峰，火力发电原料动力煤需求将进一步提升，但随着国家“增产保供“政策的落地，供应面或将有所改善，供需矛盾弱化；加之目前动力煤价已处于历史高位，预计后续或将进一步盘整。

焦煤方面，预计供给面改善能力将弱于动力煤，下半年将保持强需求+弱供给的局面，价格有望小幅抬升。

由于煤价已处于历史高位，考虑到大宗商品市场管控的影响，煤炭板块短期内谨慎看多；但长期来看，煤炭板块将受益于“碳达峰碳中和”政策以及国企改革大趋势。

建议重点关注低估值、高分红、成长空间显著的相关标的：山西焦煤、中国神华、陕西黑猫。

风险提示新冠疫情反复；经济复苏不及预期；原材料价格大幅波动；大宗商品市场监管趋严；煤炭安全生产事故；新能源替代进程加速。