中信证券-有色金属锂行业重大事项点评：亿纬锂能入局，中国盐湖提锂再获认可-210711

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亿纬锂能深度布局青海盐湖资源，体现了对中国盐湖提锂企业资源、技术和产品的认可。

我们判断2021年将是中国盐湖提锂产业的拐点之年，行业将再度进入产能扩张周期。

建议关注受益于吸附法提锂技术推广的蓝晓科技，产品应用于萃取法提锂的新化股份以及国内盐湖提锂标的藏格控股和科达制造。

事项：2021年7月9日，亿纬锂能公告称拟受让庚辛联创持有的大柴旦大华化工有限公司5%股权，股权转让价款为1.1亿元，公司控股股东亿纬控股拟收购大华化工29%股权。

同时公告拟收购大华化工子公司（持股36.66%）金昆仑锂业28.125%股权，并拟合作在青海省成立合资公司，分期投资不超过18亿元建设年产3万吨碳酸锂和氢氧化锂项目，其中第一期建设年产1万吨碳酸锂和氢氧化锂项目，公司拟持有合资公司80%股权。

对此，我们点评如下：大华化工拥有大柴旦盐湖采矿权，已建成多个锂生产项目。

大华化工持有的大柴旦盐湖采矿权拥有氯化锂资源量29.4万吨，氯化钾资源量324.2万吨。

子公司兴华锂盐已建成1万吨/年高纯氯化锂产线，工艺为萃取法。

子公司金昆仑锂业建成1000吨/年金属锂产线，规划产能3000吨。

本次亿纬锂能拟投资建设的合资公司将增加3万吨碳酸锂和氢氧化锂产线。

以上项目建成后，依托大柴旦盐湖亿纬锂能有望打造一条国内产能领先、产品系列齐全的锂生产线。

盐湖提锂技术和产品呈现多样化，行业发展前景广阔。

与大多数盐湖提锂项目主要生产碳酸锂不同，亿纬锂能本次布局的盐湖项目产品包括金属锂和氢氧化锂，这表明盐湖资源同样可以生产不同类型的锂产品。

随着技术的不断发展，未来盐湖资源在锂供应环节具备更多的可能性。

中国盐湖锂资源将成为全球锂供应的重要组成部分，并深度参与动力电池产业链。

中国盐湖提锂再获认可，行业景气周期开启。

本次亿纬锂能入局盐湖提锂是继2018年比亚迪与盐湖股份合作之后的又一起电池企业和盐湖提锂公司的合作案例。

这一事件充分表明下游电池企业对中国盐湖提锂项目的高度关注和认可，我们判断2021年将是中国盐湖提锂产业的拐点之年，在政策支持，价格景气周期以及产业链资本进入等多重因素刺激下，中国盐湖提锂企业将再度进入新一轮产能扩张周期，下游企业的入局也将推动盐湖提锂产品在动力电池中的应用。

下游对电池金属原料布局日益加深，三季度涨价预期不断强化。

亿纬锂能近年来在上游电池金属原料端布局不断推进，包括与华友钴业在印尼投建镍矿湿法冶炼项目，以及本次布局盐湖资源。

亿纬和其他动力电池企业（包括车企）在资源端布局不断深入表明下游对电池金属原料保供的担忧日益加深，在下半年新能源汽车产销保持高增长的预期下，我们预计锂钴镍金属价格将开启又一轮上涨，预计国内锂价将涨至12万元/吨以上，钴价有望重回40万元/吨以上，镍价也有望重回年内高点。

风险因素：锂价下跌的风险；盐湖提锂技术路线变化的风险；产能建设进度不及预期的风险。

投资策略：亿纬锂能深度布局青海盐湖资源，一方面体现了下游电池企业对上游原料保供的重视程度的不断加深，另一方面也是对中国盐湖提锂企业资源、技术和产品的认可。

我们判断2021年将是中国盐湖提锂产业的拐点之年，行业将再度进入产能扩张周期。

同时在下游需求保持高景气的拉动下，三季度电池金属涨价预期不断强化。

建议关注受益于吸附法提锂技术推广的蓝晓科技，产品应用于萃取法提锂的新化股份以及国内盐湖提锂标的藏格控股和科达制造。