广州期货-一周集萃-粕类油脂：两大报告公布，后期反弹或受限-220814

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（以下内容从广州期货《一周集萃-粕类油脂：两大报告公布，后期反弹或受限》研报附件原文摘录）
　　行情回顾：截至2022年8月12日，棕榈油主力09合约收盘价为8830元/吨，周度上涨8.58%；豆油主力合约收盘价为10154元/吨，周度上涨5.14%；菜籽油09合约收盘12407元/吨，周度上涨5.15%本周油脂震荡偏强，由于现货端供应偏紧，支撑盘面价格走强，叠加美豆天气炒作，油脂呈现反弹走势。其次近月临近交割，存在多头逼仓嫌疑。 　　逻辑观点：第一，棕榈油供应边际预计逐渐放宽，但船期延迟加剧现货紧张局面。当前印尼关税调整，影响正常船运，国内买船也因此受影响，但长期胀库压力仍待释放。豆油方面，随着进口大豆到港的减少，油厂压榨下滑，豆油呈现去库。菜油方面，7/8月份处于菜籽空窗期，供需双弱。第二，短期临近双节备货或有所提振，但中长期国内油脂消费难有太大起色。随着近期油脂价格的大幅回落，进口等利润窗口打开，下游备货小幅回暖。第三，短期宏观压力缓和，乌克兰港口运输逐渐恢复。当前经济衰退预期仍较强，长期压力仍存。乌克兰、土耳其与联合国签署了粮食出口协议，黑海粮食出口或逐渐恢复，目前已有谷物运出。 　　行情展望：在当前宏观市场情绪缓解后，逐渐回归到基本面，短期油脂在进口到港不及预期，现货供应偏紧下对盘面形成支撑，但中长期压力仍存。因此短期内油脂反弹获得一定支撑。棕榈油方面，中长期供应预计增加。短期印尼因关税的调整，下调出口税的征收门槛，导致船只滞留港口影响正常运输。使得我国进口棕榈油船期大幅延迟，支撑现货挺价。而马来在印尼出口增加影响下，库存预计继续修复，但产量恢复仍受外劳短缺限制。但长期来看，随着后期到港逐渐增加，供应压力仍存。豆油方面，美豆当前处于关键种植期，对天气变化较为敏感。虽8月份usda报告上调了产量及单产，但市场仍旧担忧天气。而国内豆油随着大豆压榨的下滑，以及需求尚可，逐渐去库。菜油方面，当前仍处供需双弱格局。短期关注加拿大菜籽产区天气及种植情况，播种面积减少，产量增幅有限，但产量仍高于去年，目前产区天气良好。国内油厂压榨利润有所回暖，但菜籽压榨小幅回升，但菜油库存仍偏紧，现货挺价。 　　操作建议：油脂短期因供应偏紧获支撑，但长期压力仍存，限制油脂的反弹幅度。建议短线高抛低吸，长线仍可逢高布局空单。 　　风险因素：马来劳工情况、印尼政策、美豆产区天气、地缘政治局势变化、原油波动、油脂抛储