开源证券-长光华芯-688048-中小盘信息更新：疫情影响下业绩稳健增长，加大研发布局未来-220818

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　　公司发布半年报，疫情影响下业绩稳健增长公司发布2022年半年报，上半年实现收入2.50亿元，同比增长31.26%；实现归母净利润0.59亿元，同比增长24.73%；实现扣非净利润0.40亿元，同比增长23.16%。2022年第二季度，公司收入、归母净利润、扣非净利润同比增速分别为22.76%、10.75%、0.93%，增速有所回落。上半年，公司积极应对全国疫情带来的不利影响，业绩仍然实现稳健增长，同时加大研发投入，为迎接未来广阔市场空间奠定基础。我们维持预计公司2022-2024年归母净利润1.86/2.91/4.27亿元，对应EPS分别为1.37/2.14/3.15元/股，对应当前股价的PE分别为100.8/64.6/43.9倍，维持“买入”评级。
　　产线投产新产能逐步释放，加大研发强化壁垒打开未来成长空间目前公司已经搭建了用于高功率半导体激光芯片的6英寸氮化镓晶圆产线，覆盖MOCVD外延生长和制造等工艺，新产能的逐步投放将有力支持公司产品在客户中快速实现国产替代；同时6英寸VCSEL产线亦进一步完善，助力公司未来在激光雷达、光通信、医美等领域实现产品交付。2022年上半年公司实现毛利率53.43%，同比提升0.51pct；费用端相对稳健，销售/管理/财务费用率分别为6.50%/5.65%/0.37%，同比变动-1.25/0.79/-0.04pct。研发投入力度加大，2022上半年研发费用率达到21.60%，同比提升1.94pct，设备研发、VCSEL芯片、高功率激光雷达芯片、中红外量子级联激光器等方向研发有序推进。
　　 IDM激光芯片龙头受益高功率产品国产替代，激光雷达核心供应商蓄势待发目前公司已经突破了晶体外延生长、晶圆工艺处理、封装、测试等环节的关键工艺，搭建了完善的IDM激光芯片生产体系，已建成3英寸和6英寸产线，构建了砷化镓和磷化铟两大材料体系和边发射和垂直腔面发射两大技术平台。未来公司将继续在高功率半导体激光芯片领域加速国产替代进程，实现业务体量扩展；同时积极完善VCSEL和光通信产品，布局消费电子、通信领域机会；而在汽车领域，公司激光雷达芯片亦积极布局，未来有望完美受益激光雷达市场的发展。
　　风险提示：上游原材料价格大幅波动、产品价格波动、产品研发不及预期。