方正证券-传媒行业数据周报（2021年第28周）：《中国医生》开启电影暑期档，快手宣布组织架构调整-210711

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核心观点：传媒板块投资机会通常来源于三种：第一种，产业大演进周期，比如2G-3G，3G-4G，4G-5G，这种机会往往是浪潮级、板块级、趋势型机会；第二种，新渠道崛起，比如历史上院线渠道、长视频渠道，现在正在发生的以抖音、快手为代表的短视频渠道崛起，这种往往会带动周边生态公司主题趋势机会；第三种，商业模式升级和品类矩阵扩充带来的公司盈利天花板的不断突破，促进市值天花板不断突破，比如三七互娱、中公教育、芒果超媒等。

综合行业空间、产业趋势、业务本质，推荐四大子板块：游戏板块（现金流好、爆发力强、云游戏主题）、视频板块（长视频、短视频、大屏场景）、生活圈媒体（分众传媒）、教育板块。

关注5G应用主题、关注新渠道主题（抖音/快手/B站概念股）。

本周《民促法实施条例》落地，建议回避义务教育学校板块，关注高教板块，关注K12课外培训政策。

低估值游戏公司进入产品周期，预计下半年进入业绩回收期，建议重点关注。

7月传媒推荐三七互娱、吉比特、完美世界、芒果超媒、分众传媒；教育推荐传智教育、中公教育、中国东方教育。

【游戏】头部产品持续竞争和快速迭代，从本周iOS游戏畅销榜看，腾讯《和平精英》、《王者荣耀》包揽前2，2款A股游戏公司产品进入TOP20：《梦幻新诛仙》第8（完美世界）、《一念逍遥》第9（吉比特）。

A股核心游戏公司2021年估值16~25X。

个股：三七互娱、吉比特、完美世界等。

A股游戏公司近期重点产品储备：三七互娱《斗罗大陆：魂师对决》（已开启预约，定档7月22日公测）、《FirstRefuge：Z》（欧美市场已开启预约，将于7月16日上线）；完美世界《幻塔》（抑制器增幅测试将于7月15日开启，已获版号，预计9月30日上线）；吉比特《冒险与深渊》（7月5日开启全渠道删档限号测试，定档7月27日公测）等。

游戏数据：①Newzoo数据，2021年全球游戏市场收入预计为1758亿美元，yoy-1.1%。

其中移动市场收入907亿美元，yoy+4.4%，占全球收入超50%；主机市场收入492亿美元，yoy-8.9%；PC市场收入359亿美元，yoy-2.8%。

分地区来看，亚太地区收入882亿美元，yoy+3.0%，占全球收入的50%；北美地区收入426亿美元，yoy7.2%，占全球收入的24%。

2021年全球玩家数预计为29.6亿，yoy+5.4%，预测2024年全球玩家数将超33亿。

②伽马数据统计，2020年东南亚地区移动游戏市场规模超140亿元，共有21款SLG产品进入流水榜TOP100，相比之下国内仅有9款。

东南亚地区头部产品流水占比方面，SLG产品占比超15%位居第一，射击类产品占比约15%位居第二，MMORPG占比约10%位居第三。

③SensorTower数据，21年6月共有36个中国厂商入围全球手游发行商在AppStore和GooglePlay平台收入榜TOP100，累计收入近22.4亿美元，占TOP100总收入的38%。

中国手游发行商收入榜TOP30中，腾讯、网易、莉莉丝位列前三，吉比特旗下雷霆游戏首次跻身第6名，三七、完美世界分别位列第8、第24。

AppStore手游收入榜TOP20中，吉比特《摩尔庄园》、《一念逍遥》、《问道》分别位列第4、第10、第18。

④伽马数据统计，2020年中国电子竞技产业收入规模为1584.9亿元，yoy+43.8%，用户规模为4.87亿人，yoy+9.6%。

2020年中国休闲电竞游戏市场收入规模为107.81亿元，yoy+26.58%，用户规模为2.38亿人，yoy+4.16%；预计2021年该市场收入为116.40亿元。

⑤DataEye数据，7月第1周买量榜投放游戏主流品类为网赚和休闲类。

仙侠题材买量榜TOP5中，完美《梦幻新诛仙》位居第1，吉比特《一念逍遥》位居第2。

大厂动态：①腾讯收购《边境》研发商柳叶刀工作室44%的股份，成为其最大股东。

②腾讯投资成都擎龙，持股10%。

成都擎龙旗下在研产品为开放世界生存类端游《蛮荒志异：起源》。

③腾讯宣布与育碧达成战略合作，并获得育碧旗下开放世界FPS端游《全境封锁2》国服独家代理权。

④索尼收购芬兰游戏工作室Housemarque，后者代表作为PS5独占游戏《Returnal》、射击游戏《超级星尘》系列等。

⑤SensorTower数据，任天堂《精灵宝可梦GO》全球收入已超50亿美元，其在2021年上半年的收入为6.42亿美元。

⑥暴雪娱乐与网易联合开发的MMORPG手游《暗黑破坏神：不朽》将于7月15日开启删档不计费的国内先锋测试。

⑦育碧确认开发《刺客信条》系列新作，暂定名称为《刺客信条：无限》。

⑧亚马逊发布具有3A游戏开发能力的跨平台开源引擎Open3DEngine（O3DE）。

⑨Roblox宣布与索尼音乐签署合作协议，将共同丰富Roblox游戏社区的音乐内容和体验。

⑩Netflix宣布与电视制作人莱姆斯合作，包括独家制作和分发潜在游戏与VR内容。

【视频】5月13-14日，爱奇艺世界大会发布超200个优质内容，【电视剧】“爆款主推”的片单中，包括有《理想之城》《王牌部队》等剧目。

第二季“迷雾剧场”定档今年第四季度，发布《谁是凶手》等7部作品；发布新剧场“恋恋剧场”和“小逗剧场”。

【综艺】五大细分赛道中“新・实力舞台”、“新态度表达为以圈层文化为核心的综艺节目，《少年Z说唱企划》、《奇葩说》等；“新潮流社交迷踪”主打悬疑推理综艺，《萌探探探案》等；“新关系视角”从翁婿、家务、情感、救援、姐妹等关系入手，如《姐妹俱乐部》、《做家务的男人》等；“新文化审美”包括《登场了！洛阳》等。

4月17日，芒果TV举办2021春季新芒品鉴会，发布《妻子的选择》《沉睡花园》《落花时节又逢君》等剧集片单以及《哥哥的滚烫人生》《正经歌手》《中国制作人》等综艺片单。

季风剧场《狂猎》（秦昊、尹P）《我在他乡挺好的》《沉睡花园》《妻子的选择》《婆婆的镯子》。

季风剧场《猎狼者》《谎言真探》等。

综艺片单《再见爱人》《哥哥的滚烫人生》等。

小芒平台SKU超1万&已拓展超500名艺人、1000名达人入驻。

【综艺】2020年1-12月艺恩月榜Top10综艺占5/5/7/6/2/3/4/3/2/1/3/2席，2021年1-6月占2/3/5/4/4/4席。

《向往的生活第五季》21年5-6月连续2月位列艺恩播映指数月度榜单首位。

【剧集】2020年8-12月艺恩剧集Top10占2/3/4/4/3席，2021年1-6月占2/2/1/3/2/2席。

腾讯视频V视界大会公布2021年片单，综艺、剧集、影视、动漫、纪录片多维度布局，2021年预计播出综艺数量24部，其中综N代14部；2021年待播项目78部，企鹅影视CEO孙忠怀表示，预计未来三年将对内容投入近千亿。

6月7日，腾讯视频公布在线视频战略（刚刚成立不久的OVB首次对外公开亮相，旗下有五大产品：腾讯视频、微视、应用宝、腾讯体育、WeTV），发布片单《不信蜜糖便信盐》《埃博拉前线》《欢乐颂3》《输赢》《你是我的荣耀》《玉骨遥》《梦华录》《且试天下》《千古i尘》《星汉灿烂》等；围绕超级IP《三体》《鬼吹灯》及《司藤》作者尾鱼作品矩阵进行内容开发，《斗罗大陆》系列将全产业链开发。

腾讯视频副总裁、企鹅影视高级副总裁韩志杰透露，为去除内容注水，腾讯视频将试点尝试改变“按集采购”的行业通行法则。

爱奇艺截止21Q1末会员数1.053亿。

腾讯视频截止21Q1末付费会员数1.25亿，同比增长16.4%。

个股：芒果超媒、新媒股份等。

【营销】CTR数据，2021年5月广告市场花费同比增长28.9%，环比增长14.4%。

电梯电视/海报5月同比增幅为38.2%/35.4%。

根据草根调研，21年7月第2周上海/北京/深圳商务楼宇视频单循环时长18.4/19.7/19.6min，单循环广告主数量18/17/13个，互联网广告主中美团规模投放，新增银联手机闪付，51社保等规模投放。

消费品中新增贝拉米奶粉，位列上/北/深三地第1/3/5，新增妙飞奶酪棒，位列上海第2/北京第1,，其他广告主包括富士施乐胶片，花西子、林清轩、滴露、雅诗兰黛、力士等日化类；东鹏特饮、优益C、每日鲜语、元气森林、梦龙、剑南春等食饮酒类。

汽车类吉利星锐、金融类兴业消费金融、家具类业之峰等规模投放。

个股：分众传媒。

【教育】重点关注职教、高教等政策友好度高的板块。

职教考培受益于扩招周期，需求持续旺盛，关注具备管理红利的公司；高教板块受益扩招及并购周期，关注低估值、高分红个股；K12校外培训双减政策或于近期落地，建议保持关注。

个股：传智教育、中公教育、中国东方教育等。

①学大教育发布2021年度半年度业绩预告，上半年净利润预计1亿元至1.3亿元，同比增长127.97%-196.36%。

②据多知网，新东方正在拓展美术培训，并同步探索其他素质教育科目。

③斑马逻辑思维学习机正式发布，目前售价为269元人民币。

④好未来发布成人培训“轻舟”品牌。

【电影】7月第一周票房6.29亿元，《中国医生》获周冠，目前票房累计近3亿元。

暑期档目前有《二哥来了怎么办》《燃野天空的少年》《白蛇2：青蛇劫起》《怒火：重案》《冲出地球》《狙击手》《盛夏未来》等电影定档。

个股：万达电影（塑造《唐探》系列影视剧IP，暑期档出品《外太空莫扎特》《二哥来了怎么办》）、横店影视（注入影视公司，出品《送你一朵小红花》、《熊出没》；现金流较好，有望加速整合，市占率提升）、光线传媒（出品暑期档《冲出地球》《狙击手》、七一档《革命者》）、中国电影（电影全产业链，出品七一档《1921》）、上海电影（设立产业基金，出品七一档《1921》）、金逸影视（设立产业基金）等。

【广电】国家广播电视总局21Q1广播电视服务业总收入2328亿元，同比增长34%。

工信部数据，4月IPTV总用户数达3.26亿户，比上年末增加1134万户。

国网整合加速推进完成，持续关注国网整合、5G、超高清计划及融媒体等政策催化。

IPTV高渗透+增值服务产品及内容丰富化，牌照方运营分成受益；OTTTV快速发展，智能终端及5G技术发展推动用户规模及付费率提升。

4月，银河奇异果、芒果TV、云视听极光月活分别环比变动+8%、-3%、-1%。

5月IPTV用户日活率50%，与上月相当。

2020年，IPTV业务收入335亿元，YOY+13.6%。

个股：芒果超媒、新媒股份、华数传媒、东方明珠、歌华有线、贵广网络、广电网络等。

【出版】国有出版集团整体发展稳健，现金充足，安全边际较高，市场风险偏好下降，建议关注。

根据北京开卷，21H1整体图书零售市场同比增长11.45%，网店渠道同比增长3.06%，实体店渠道同比增长51.83%，但主要是因为去年同期受疫情影响大幅下降，如与2019年同期相比，实体店渠道仍呈现负增长，为-20.08%。

21H1网店折扣为5.7折，2020年全年为6折，有所降低。

2021年6月开卷图书零售市场榜单，新经典非虚构类《你当像鸟飞往你的山》位列榜单第8；虚构类《百年孤独》《平凡的世界》分别为类榜单第6/9。

个股：新经典、中信出版、中南传媒、凤凰传媒、南方传媒等。

风险提示：重点产品上线进度及市场表现不及预期、市场竞争加剧、解禁减持风险、公司治理风险、政策监管趋严、市场风格切换等。