东海证券-宏观策略日报：疫情与留抵退税影响减弱，财政收入增速有所改善-220818

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　　投资要点：
　　疫情与留抵退税影响减弱财政收入增速有所改善
　　8月17日，财政部公布7月财政收支数据。1-7月累计，全国一般公共预算收入124981亿元，扣除留抵退税因素后增长3.2%，按自然口径计算下降9.2%，降幅继续收窄。1-7月全国一般公共预算支出146751亿元，比上年同期增长6.4%。回顾二季度财政收入大幅下滑主要源于大规模留抵退税，及疫情扰动下企业经营活动放缓对税收的影响。
　　总体来看，本月数据主要有以下关注点：1）疫情和留抵退税影响有望告一段落。疫情虽仍有局部发酵，但整体影响正在消退，扣除留抵退税口径的全国一般公共预算收入累计同比增速连续两月录得正增长。而自然口径下财政收入增速降幅收窄，指向留抵退税影响逐步消退。2022年1-7月留抵退税规模超2万亿元。7月单月增值税收入同比由负转正，往后留抵退税因素告一段落，增值税收入有望持续正增长。2）地产低迷，部分相关税种收入仍为负增长。其中前7月契税收入3412亿元，同比降28.3%；土地增值税收入4366亿元，同比降9.2%；此外，6月以来车辆购置税补贴政策落地，前7月车辆购置税1554亿元，同比降31.3%。3）财政支出增速有所提升。前七个月财政支出增速较上半年有所上升，支出主要涉及医疗健康、教育等民生相关领域，助力稳增长，保抗疫。
　　融资余额。
　　8月16日，A股融资余额15304.82亿元，环比增长27.05亿元；融资融券余额16385.90亿元，环比增长36.97亿元。融资余额减融券余额14223.74亿元，环比增长17.14亿元。
　　陆股通、港股通。
　　8月17日，陆股通当日净买入68.72亿元，其中买入成交540.21亿元，卖出成交471.49亿元，累计净买入成交17005.50亿元。港股当日净卖出24.05亿港元，其中买入成交84.42亿港元，卖出成交108.47亿港元，累计净买入成交24004.52亿港元。
　　货币市场利率。
　　8月17日，存款类机构质押式回购加权利率隔夜为1.1426%，上涨6.33BP，一周为1.4146%，上涨9.54BP。中债国债到期收益率10年期为2.6124%，下跌2.22BP。
　　海外股市。
　　8月17日，道琼斯工业平均指数报收33980.32点，下跌0.50%；标普500指数报收4274.04点，下跌0.72%；纳斯达克指数报收12938.12点，下跌1.25%。欧洲股市，法国CAC指数报收6528.32点，下跌0.97%；德国DAX指数报收13626.71点，下跌2.04%；英国富时100指数报收7515.75点，下跌0.27%。亚太市场方面，日经指数报收29222.77点，上涨1.23%；恒生指数报收19922.45点，上涨0.46%。
　　外汇及人民币汇率。
　　8月17日，美元指数上涨0.1672，至106.6628。人民币兑美元即期汇率报收6.7757，升值162个BP。离岸人民币兑美元即期汇率报收6.7919，升值4个BP。人民币兑美元中间价报收6.7863，调贬133个BP。欧元兑美元上涨0.10%，至1.0182。美元兑日元上涨0.58%，至134.9780。英镑兑美元下跌0.35%，至1.2054。
　　商品期货。
　　8月17日，COMEX黄金期货下跌0.75%，报收指标不存在美元/盎司。WTI原油期货上涨0.87%，报收86.91美元/桶。布伦特原油期货上涨0.80%，报收92.47美元/桶。LME铜3个月期货下跌1.07%，报收7920美元/吨。