东莞证券-证券行业动态点评：“跟投”收入成为业绩增长又一新动能-210711

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事件：据券商中国报道，今年上半年科创板合计86家公司上市，由于科创板实行保荐机构跟投制度，跟投比例2%至5%，截至目前，跟投券商投入27.2亿元，合计浮盈达到48.5亿元。

其中，海通证券、华泰证券和中信证券旗下投资子公司浮盈位居前三，分别浮盈6.89亿元、6.27亿元和6.17亿元，民生证券排名第四，浮盈达到5.76亿元。

点评：上交所此前发布的《上海证券交易所科创板股票发行与承销业务指引》规定，参与配售的保荐机构相关子公司应当事先与发行人签署配售协议，承诺按照股票发行价格认购发行人首次公开发行股票数量2%至5%的股票，具体比例根据发行人首次公开发行股票的规模分档确定：（一）发行规模不足10亿元的，跟投比例为5%，但不超过人民币4000万元；（二）发行规模10亿元以上、不足20亿元的，跟投比例为4%，但不超过人民币6000万元；（三）发行规模20亿元以上、不足50亿元的，跟投比例为3%，但不超过人民币1亿元；（四）发行规模50亿元以上的，跟投比例为2%，但不超过人民币10亿元。

截至目前，科创板跟投业务已逐渐成为券商一大收入来源，越来越多券商纷纷加入布局。

当初设立跟投政策意在让保荐机构对发行人股价定价进行审慎研究，发展至今日，跟投收入普遍向好，越来越多的券商开始设立全资另类投资子公司，提前布局的券商也有加大投资的力度，为自身子公司增资的现象也时有发生，仅六月到七月期间，中银证券、东方证券、中泰证券各自为旗下子公司增资分别14亿元、4.5亿元、10亿元，预计后续增资和布局的券商数量将增加。

投资建议：建议重点关注注册制IPO储备项目较多，投研能力突出，各项业务均处于行业领先地位的综合型券商中信证券（600030）；业务特色鲜明，IPO规模与数量同样处于行业领先地位的中金公司（601995）。

风险提示：政策推行不及预期；市场流动性风险；大市超预期下跌。