财通证券-文灿股份-603348-Q2业绩同比高增长，盈利能力强劲-220817

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　　核心观点
　　公司2022H1营收和净利润同比高增长
　　据公司公告，2022H1公司实现营收24.42亿元，同比+20.15%，归母净利润1.36亿元，同比+85.82%，毛利率18.34%。Q2公司营业收入11.99亿元，同比+22.07%，归母净利润0.57亿元，同比+145.43%，毛利率17.22%。我们认为，在H1国内疫情反复的背景下，公司营收和净利润同比高增长主要由新能源汽车高增长驱动。展望H2，我们认为受益于新能源产品持续放量以及产品附加值提升，营收和净利润有望维持同比高增长。
　　追加产能投资，拥抱汽车轻量化趋势
　　据公司公告，公司已于2022年7月决定在安徽省六安市投资10亿元新建生产基地，除此之外，公司与力劲科技深化合作，拟于年内继续采购9台大型压铸机（2台2800T、3台3500T、2台4500T和2台7000T），天津工厂和南通工厂的9000T压铸机已完成新势力客户定点的大型一体化产品试制。我们认为，在新产能投入的支撑下，公司新能源汽车产品有望维持高增长。
　　高附加值产品持续拓展
　　据公司公告，公司获得某汽车客户某车型包括四个大型一体化铸件在内的全部车身结构件共十个项目定点、某客户在汽车领域的电池盒项目定点、某新能源汽车客户两款副车架项目定点以及华为汽车包括电机壳在内的十个产品定点。我们认为公司高附加值产品不断突破，有助于公司盈利持续增长。
　　投资建议与盈利预测
　　我们预计公司2022~2024年营业收入为53.32、69.11、86.20亿元，同比增长29.67%、29.62%、24.72%；归母净利润为3.40、5.58、8.55亿元，同比增长249.71%、64.26%、53.26%，对应PE分别为66.53、40.50、26.43，予以“增持”评级。
　　风险提示：新产品销售不及预期；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。