中信期货-软商品策略日报：板块普遍转弱-220818

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　　摘要：
　　橡胶：供需偏弱，橡胶震荡下行为主
　　供需指引均偏空，价格很难出现大幅上涨，一旦有所反弹就会增加做空的安全边际，形成抛空机会。现阶段市场并没有显示出交易全乳胶供应不足的问题，因此，ru与nr的交易逻辑基本一致。
　　操作策略：反弹偏空交易。
　　风险因素：原油大幅波动，宏观对商品超预期的扰动。
　　纸浆：利空消息冲击，期货走弱
　　纸浆美金盘报价出现下调，这是在横盘4~5个月以后，针叶浆外盘首次出现普遍的回落。由于纸浆期货的波动空间是由美金盘报价为锚定点的。美金盘报价的松动意味着盘面可运行的区间向下打开了空间。
　　操作策略：区间内以逢高空配为主，区间底部离场。
　　风险因素：大宗商品普遍大幅波动、下游持续涨价。
　　棉花：郑棉增仓下行，中期难改走弱趋势
　　短期因天气升水，美棉价格强势上涨，带动郑棉反弹，但上方空间因偏弱的基本面而受限。随着连续几个交易日的大幅上涨，减产炒作或已被盘面消化，外盘涨势渐歇，郑棉继续上涨支撑因素不足，夜盘郑棉1月合约增仓下行，重回供需逻辑。
　　操作：维持逢高空思路。
　　风险因素：天气、宏观、政策。
　　白糖：消费疲弱，期货偏空
　　7月下半月，巴西产糖量同比由负转正，产糖进度加快；7月份，国内现货销售较差，现货偏弱，期货小幅跟随外盘；短期看，国内现货偏弱，供需短期无太大矛盾，中期或受原油及宏观影响较大。
　　操作策略：逢高空。
　　风险因素：疫情恶化、抛储、进口政策变化。