开源证券-北交所策略专题报告：IPO跟踪，海泰新能上市-220817

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　　近期北交所市场：北证A股整体PE估值呈现小幅上升
　　近期（2022.8.6~2022.8.12），北证A股整体PE估值呈现小幅上升，由21.08X提升至21.87X；科创板和创业板的整体PE估值同样有所上升，其中科创板整体估值由41.61X上升至42.03X，创业板整体估值由41.66X上升至42.17X。从2022年1月1日到2022年8月12日，北交所共有26家企业新发上市，其中2022年8月8日上市1家企业-海泰新能。2022年1月1日至2022年8月5日，25家上市企业的发行市盈率均值为22.40X、中值为21.02X；首日涨跌幅均值为20.48%、中值为1.96%，其中首日涨幅最大的前3家企业由威博液压（+168.60%）、科创新材（+141.96%）、沪江材料（+63.76%）保持，年初至今共有4家企业首日破发。海泰新能本次发行价格9.05元/股，对应发行市盈率24.58X；海泰新能上市首日涨幅27.40%，高于其余25家企业IPO首日涨跌幅平均水平。
　　北交所IPO审核一览：现有104家企业已问询
　　按最新审核状态分类，截止到2022年8月12日现有104家企业已问询、4家企业注册、4家企业通过、2家企业报送证监会、1家企业中止、1家企业已受理。2022年8月6日-2022年8月12日更新信息：凯大催化、骑士乳业、南麟电子、力佳科技、特瑞斯、秋乐种业、汉维科技、格利尔、中网华信、百甲科技、合肥高科、腾信软创、华密新材、曙光数创共计14家企业更新审核状态至已问询；天铭科技更新审核状态至注册；新芝生物更新审核状态至通过；中纺标、众诚科技共计2家企业更新审核状态至报送证监会。
　　北交所新股一览-海泰新能：专注光伏组件业务，2021年业绩增长136.65%
　　2022年8月8日海泰新能上市。海泰新能是一家以晶硅太阳能光伏组件的研发、生产、加工和销售为核心，并开展太阳能光伏电站的开发、建设、运营等业务的新能源解决方案供应商。公司以光伏组件业务为核心，已建立起覆盖光伏组件的研发、生产、加工和销售全流程，以及光伏电站开发、建设与运营为一体的垂直一体化产业链。公司主要产品为光伏组件，主要服务或劳务为光伏电站的开发、建设与运营。2018-2021年，公司营收及利润规模保持持续增长，2021年实现营收45.28亿元（+70.90%），实现归母净利润14,683.03万元（+136.65%）。2021年，公司毛利率下滑至7.91%，ROE升至25.92%。公司研发费用于2019年超过1000万元，至2021年为1237万元，费用率达0.27%。公司的竞争优势主要体现在技术研发与客户/品牌方面。海泰新能本次发行方案为拟发行不超过5,382.1948万股（未考虑超额配售选择权的情况下），发行底价为9.05元/股，发行市盈率上限为24.58X。
　　风险提示：市场竞争加剧风险、宏观经济环境风险、新冠疫情复发风险