加入VIP免费下载华西证券-2021年7月第2周煤炭行业周报：夏季高温来势汹汹，电厂日耗高企目前库存仍低-210711
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本周观点：出梅及高温天气来临，建党百年大庆后电厂日耗迅速反弹，目前高于去年同期10%-15%，而全产业链煤炭库存尤其是电厂库存仍处低位，要度过未来两个月的旺季，电厂的补库形势较为严峻。 此前煤炭板块连续两周调整基本到位，我们看好动力煤的短期强势价格和中报超预期的个股。 动力煤方面，本周CCI指数继续暂停更新，实际港口成交价格基本稳定，坑口价格略降，CCTD环渤海动力煤现货参考价7月9日恢复更新为947元/吨（停更前数据为5月28日的838元/吨），BSPI环渤海指数（偏长协）本周669元/吨，周环比+25元/吨。 下游方面，电厂日耗环比上升；电厂库存有所下降且仍处于同期低位，本轮补库尚有较大空间。 坑口方面，百年大庆后本周主产地基本恢复到6月的产量水平，但尚无明显的增产迹象，坑口煤价下降。 运输方面，大秦线本周运量继续下降，海运价格本周开启上涨。 港口方面，环渤海港口煤炭库存本周继续快速下跌。 本周下半周进入迎峰度夏的旺季，梅雨季节已至尾声，全国多地迎来夏季高温，电厂日耗快速回升，显著高于历史同期水平。 电厂库存仍处于同期明显偏低位置，但本周已然开启去库，我们认为电厂即使7月有进口和长协储备，要度过7/8两月的旺季仍有较重的补库任务。 供给端来看，由于国内外进口价差并不悬殊，7月进口煤量的边际增量或有限，而国内产量本周来看虽恢复至6月的水平，但仍暂无明显的增产增供迹象。 目前煤价仍处于高位，未来走势主要看国内增产兑现节奏和旺季需求爆发节奏如何，关键的时间点或即在未来1-2周。 整体来看在需求支撑和电厂库存低位的情况下，我们认为除非政策直接压制，短期动力煤价仍偏强，暂无大幅下跌风险。 双焦方面，本周焦煤价格略涨，焦炭开启提降120元/吨。 钢铁需求随雨季及高温来临进入淡季，本周随着各省陆续出台钢铁产量平控政策以及唐山发布7月空气质量攻坚方案，攻击收缩预期拉升期现价格，未来钢价走势步入供需两端收缩的博弈，主要看供给端限产的实际执行情况。 焦炭需求随钢铁淡季及限产预期而下降，本周开启提降，未来焦炭供给端若无进一步的严格限产，预计价格趋跌；焦煤本周仍趋涨，但随本周蒙古国国庆结束后预计7月16日恢复通关，虽澳煤限制带来的主焦煤供需缺口长期存在，但焦煤下游焦钢产业链随需求淡季及供给限产而收缩，预计未来走势亦趋弱。 在动力煤迎旺季，钢铁季节性淡季来临的情况下，动力煤和焦钢产业链的价格或将分化，我们看好此前涨幅较少的动力煤龙头煤企的韧性、供给端收缩逻辑稳定且持续的焦煤龙头，以及二季度具有业绩弹性的标的。 煤炭板块上市公司的二季度业绩预计将量价齐升、同比大增，推荐动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业，焦煤区域龙头盘江股份，受益标的山煤国际、中煤能源、晋控煤业等。 本周中信煤炭指数持平，跑输大盘。 近5日（7.5-7.9）上证指数+0.2%，深证成指+1.2%。 中信行业指数中，煤炭指数持平，在30个中信一级行业中位于第19位。 煤炭板块中，涨幅最大的前五位分别为神火股份、ST平能、陕西黑猫、云维股份、昊华能源；跌幅最大的前五位分别为新集能源、潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份。 焦煤价格趋涨，焦炭价格下降。 本周环渤海长协指数、焦煤价格、国际煤炭价格、螺纹钢价格、煤炭海运价格上涨；国际原油价格、动力煤坑口价、焦炭价格、水泥价格下跌。 动力煤方面，本周CCI指数继续暂停更新，实际港口成交价格基本稳定，坑口价格略降，CCTD环渤海动力煤现货参考价7月9日恢复更新为947元/吨（停更前数据为5月28日的838元/吨），BSPI环渤海指数（偏长协）本周669元/吨，周环比+25元/吨。 下游方面，电厂日耗环比上升；电厂库存有所下降且仍处于同期低位，本轮补库尚有较大空间。 坑口方面，百年大庆后本周主产地基本恢复到6月的产量水平，但尚无明显的增产迹象，坑口煤价下降。 运输方面，大秦线本周运量继续下降，海运价格本周开启上涨。 港口方面，环渤海港口煤炭库存本周继续快速下跌。 双焦方面，本周焦煤价格略涨，焦炭开启提降120元/吨。 推荐标的：陕西煤业、中国神华、露天煤业、盘江股份。 受益标的：山煤国际、中煤能源、晋控煤业等。 在动力煤迎旺季，钢铁季节性淡季来临的情况下，动力煤和焦钢产业链的价格或将分化，我们看好此前涨幅较少的动力煤龙头煤企的韧性、供给端收缩逻辑稳定且持续的焦煤龙头，以及二季度具有业绩弹性的标的。 煤炭板块上市公司的二季度业绩预计将量价齐升、同比大增，推荐动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业，焦煤区域龙头盘江股份，受益标的山煤国际、中煤能源、晋控煤业等。 风险提示宏观经济系统性风险；疫情反复；水电超预期；增产增供政策下国内煤炭产量释放超预期；进口煤政策放宽超预期；“碳中和”等预期发酵超预期；新能源在技术上的进步超预期。
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