首创证券-华海清科-688120-公司简评报告：经营业绩再创新高，横向布局新产品-220817

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　　2022上半年经营业绩再创新高，新签订单金额翻倍。2022 H1公司实现营业收入7.17亿元，同比增长144%；实现归母净利润1.86亿元，同比增长163%；实现扣非归母净利润1.43亿元，同比增长316%。2022 Q2单季度实现营业收入3.69亿元，同比增长111%；实现归母净利润0.94亿元，同比增长222%。2022 H1新签订单金额达20.19亿元，同比增长133%。
　　 CMP设备国内龙头，成功实现国产替代。美国应用材料和日本荏原合计拥有全球CMP设备超过90%的市场份额，我国绝大部分的高端CMP设备也主要由这两家提供。公司是国内唯一量产12英寸CMP设备的厂商，客户包括中芯国际、长江存储、华虹集团、长鑫存储、英特尔、厦门联芯、广州粤芯、上海积塔等。公司CMP设备则主要应用于28nm及以上制程生产线，14nm制程工艺处于验证阶段。
　　横向布局新产品，挖掘新增长点。公司集中力量研发及开拓12英寸晶圆减薄抛光一体机、再生晶圆代工业务、CMP耗材业务，为公司未来发展创造更大空间和新的利润增长点。其中，公司的3DIC制造用的12英寸晶圆减薄抛光一体机Versatile-GP300设备，目前已按照公司所承担的研发课题任务书约定交付指定客户进行大生产线考核验证。晶圆再生业务已通过多家客户验证，产能已经达到50K/月，获得多家大生产线批量订单并实现长期稳定供货。关键耗材与维保服务业务规模随着公司CMP设备批量化应用而随之扩大，截至报告期末公司客户端维护机台超200台。
　　投资建议预计公司2022-2024年收入分别为16.63/25.47/33.33亿元，同比增长106.6%/53.1%/30.9%，净利润分别为3.77/5.87/7.71亿元，同比增长90.1%/55.8%/31.4%。当前价格对应2022年的PE为96倍。考虑到公司市场需求旺盛，首次覆盖给予“买入”评级。
　　风险提示新产品的市场开拓不及预期，下游客户相对集中，收入季节性波动。