红塔期货-红塔早报-220817

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　　供应上，国内精炼铜产量增产复产节奏加快，供应端压力增加。需求上，终端需求结构改善，基建投资发力，且随着前期铜价的下跌，下游补库需求释放，但消费端仍有拖累，整体而言，需求端边际上有所改善但恢复速度较慢。库存上，国内铜库存延续去库，对铜价有所支撑；电解铝供应端压力明显，新增和复产产能目前看并未减缓投产节奏，7月中国电解铝产量约350万吨，同比增加6.74%，短期国内电解铝运行产能继续抬升至4159万吨。8.11日SMM统计国内电解铝社会库存69.3万吨，较上周四库存增加5万吨，较去年同期库存下降6万吨，较7月底月度库存总计累库3万吨。但目前市场接货意愿较差，在途货源有陆续到货后，预计后期铝锭库存有累库压力；锌矿复产缓慢以及进口矿供应紧张，使得精炼锌供应增长受限。7月国内精炼锌产量降低，下降幅度超过前期预期。环比减少26万吨或环比减少57%，同比减少93万吨或7.63%。截至8.12日SMM七地锌锭库存总量为192万吨，较8.8日增加2600吨，较8.5日增加4800吨。受临近交割影响，市场上可供交割的品牌流通偏紧，升水走强；供给，国内纯镍产量维持增长，近期进口盈利收窄，镍铁供给过剩，镍中间品继续回流。需求，不锈钢社库小幅减少但仍高企，现货成交仍弱，钢厂8月排产总体减少、300系小幅增加，近期限电或影响增幅，合金端采购观望，硫酸镍需求增加、价格企稳。库存，LME继续去库、社库续增、沪镍仓单增幅明显。
　　技术面上，沪铜指数今日震荡收阴，量能萎缩，多空观望为主，预计短线于64000一线下方运行的可能较大。操作上建议，逢低短多。