国信期货-贵金属周报：CPI回落多头逻辑兑现，贵金属或暂陷震荡-220814

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（以下内容从国信期货《贵金属周报：CPI回落多头逻辑兑现 贵金属或暂陷震荡》研报附件原文摘录）
　　8月8日-8月12日，金银震荡反弹。 　　尽管美国7月非农就业显示出劳动力市场强势超出预期，但市场焦点仍在CPI数据。美国7月CPI同比8.5%自6月高点回落，环比升0%，核心CPI同比升5.9%与前值持平，环比升0.3%，均低于市场预期。食品坚挺，能源回落，核心服务和商品均略有降温。往后看，若能源未再出现大幅上涨，预计通胀同比顶点已过，8-9月CPI同比仍将维持在8%以上高位震荡，基数效应影响下，四季度预计将回落至6-8%。另外，美国10年和2年期国债利差续降至-0.49%，倒挂幅度创近20年来最大。加息预期方面，与一周前相比，市场预期美联储将在9月会议上加息50bp的概率升至65%，加息75bp的概率降至35%。 　　前期贵金属反弹主要逻辑在于7月CPI回落概率较大，且美联储放弃前瞻指引8月属美联储会议空白月，加息预期回落存在合理性。随着多头逻辑兑现，贵金属反弹或暂缓，后续可能更多受到美联储官员发言，市场软着陆预期升温的压制。但由于通胀总的来说已有缓解，尽管预期美联储降息为时尚早，但加息预期最猛烈的时候接近过去，贵金属长期来看，下方支撑仍然明确。 　　操作上，金银前期多单可减仓止盈。建议黄金可参考外盘1680-1830美元，内盘黄金370-398元区间，白银参考外盘18-22美元，内盘白银3900-4900元区间操作。