申银万国期货-品种策略日报：油脂油料-220816

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　　油脂：夜盘低开。尽管上周美国7月CPI同比增速下降，但是缓解需要时间，未来不确定主要来自经济衰退担忧。印尼棕榈油协会6月数据偏利多，根据印尼统计局数据，7月出口棕榈油220万吨，不含棕榈油生物柴油、油化产品等，出口接近正常水平，推算出8月底库存仍然相对偏高。受印尼加速出口影响，马来西亚在年底或累库至200万吨左右。国内棕榈油现货基差以及近月月差仍然取决于8月棕榈油是否顺利到港。四季度菜油预期相对偏弱，加拿大新作菜籽产量近期上调，国内买船较多，尝试菜豆油01价差缩小。
　　豆菜粕：夜盘延续下跌。截至2022年8月14日当周，美国大豆生长优良率为58%，符合预期，前一周为59%，去年同期为57%。8月报告中单产超预期上调，伊利诺斯、明尼苏达、南北达科塔、阿肯色州等单产高于去年，随着8月中下旬季节性降温和降雨增多，天气炒作风险减弱，如果后续爱荷华、内布拉斯加、田纳西、威斯康辛以及肯塔基州降雨持续改善，不排除单产继续调整。美豆种植面积小幅下调，符合预期。未来还需继续关注主产区天气，距离南美大豆开始播种越来越近，预期新作大幅增产。中国进口大豆压榨亏损较多，美豆出口放慢，出口压力将迫使美豆降价，让出中国进口利润。如果后续没有极端天气，内外盘中长期将回落。