西部证券-中科曙光-603019-点评报告：增长超预期，业务景气提升正当时-220817

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　　ummary事件：公司发布2022年半年度业绩快报，报告期内公司预计实现营业总收入50.23亿元，同比增长11.67%，实现利润总额6.19亿元，同比增长30.47%；归母净利润4.82亿元，同比增长36.87%，扣非后归母净利润3.01亿元，同比增长45.81%，增长超预期。
　　核心竞争力继续强化，盈利能力提升显著。数字经济、信创发展稳步推进，公司营收持续实现稳健增长；同时，报告期内，公司归母口径净利率同比提升1.77pct，利润增长超预期，公司持续专注主营业务的生产经营并致力于为客户提供优质服务，专注于前沿技术创新，通过持续加大研发投入，整合营销资源，提升产品品质，全面拓展市场使得业务稳步增长，经营持续向好，从而有效提升了盈利能力。此外，根据海光信息公告，海光2022年上半年保持强劲增长态势，营收和净利润规模分别达到了25.30和6.84亿元，公司作为海光第一大股东，业务协同发展受益明显。
　　信创发展有望深化，业务景气提升正当时。在国家“信息安全”发展战略下，尤其是在政府、能源、电力、金融等关键领域对服务器的国产化替代趋势明显。进入2022年下半年，金融为代表的行业信创发展有望继续加深，公司作为高性能计算机、信创服务器领导者，与海光信息高度协同，将充分受益国产化趋势。
　　投资建议:我们预测公司2022-2023年归母净利润为15.14、19.52亿元，EPS为1.03、1.33元，PE为28、22x，继续看好公司作为数字基建以及国产化关键参与者的发展空间，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：服务器行业需求不及预期、竞争加剧；国产化进程不及预期；贸易摩擦加剧带来供应链风险。