国融证券-美国7月通胀数据简评：美国通胀回落超预期，美股迎短暂“狂欢”，后续仍需关注通胀的粘性-220811

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　　事件
　　8月10日，美国劳工统计局公布数据显示，美国7月CPI同比上涨8.5%，市场预期8.7%，前值的9.1%。7月CPI环比上涨0%，市场预期0.2%，较前值1.2%大幅回落。核心CPI同比上涨5.9%，市场预期6.1%，与前值持平。核心通胀环比上涨0.3%，市场预期0.5%，前值0.7%大幅回落。
　　简评
　　美国通胀回落超预期，后续仍需关注通胀的粘性
　　从通胀分项的环比数据来看，食品（+1.1%）、核心商品（+0.2%）、核心服务(+0.4%)继续上涨，而能源（-4.6%）环比大幅回落是7月通胀整体回落的主要原因。6月中旬以来，国际油价大幅回落，美国国内汽油零售价格从6月中旬的高点5.11美元/加仑回落至目前不到4美元/加仑的水平，回落幅度超过20%。油价的高位回落，带动CPI中汽油分项环比下降了7.7%。其余细分项方面，食品中，麦片与烘培制品（1.8%）、肉鱼蛋类食品（0.5%）、奶制品（1.7%）、水果蔬菜（0.5%）等分项继续全面上涨；核心商品中，新车（0.6%）分项仍然保持上涨，二手车（-0.4%）有所回落。核心服务中，7月住房（0.5%）、医疗服务（0.4%）继续保持上涨，运输服务（-0.5%）有所回落。
　　所以整体来看，7月CPI的大幅回落主要由于能源价格的回落，同时对冲了食品与服务分项的上涨。目前美国服务业景气度仍然较高，就业市场仍然紧张，工资环比持续上涨，服务行业的价格或仍将在高位徘徊。因此7月通胀虽然有所回落，但后续或会有一定粘性。