财通证券-商贸零售行业2022年7月社零数据点评：线下消费逐步复苏，可选消费持续高增-220816

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　　1~7月社零数据小幅放缓，餐饮消费持续修复。据国家统计局数据，2022年7月，社会消费品零售总额35870亿元，同比+2.7%（较前值-0.4pct）；其中，除汽车以外的消费品零售额32046亿元，同比+1.9%。2022年1-7月，社零总额246302亿元，同比-0.2%；其中，除汽车以外的消费品零售额221332亿元，同比+0.2%。按消费类型分，7月份，商品零售32176亿元，同比+3.2%（较前值-0.7pct）；1-7月，商品零售222568亿元，同比+0.5%；虽由于部分地区仍采用限制堂食政策，未恢复至去年同期水平，但疫情解封后已有所恢复。餐饮收入3694亿元，同比-1.5%（较前值+2.5pcts），1-7月，餐饮收入23734亿元，同比-6.8%。
　　线上消费持续提升，线下消费逐渐复苏。2022年1-7月，全国网上零售额73224亿元，同比+3.2%；实物商品网上零售额63153亿元，同比+5.7%。7月份全国网上零售额10217亿元，同比+2.4%；实物商品网上零售额8660亿元，由于618大促已过，较上月-26.5pcts；其中，吃类、穿类和用类商品分别同比+15.7%、+3.4%、+5.0%，均保持增长。经计算，2022年1-7月线下社零总额为173078亿元，同比-2.7%；7月份线下社零总额为25653亿元，同比+2.8%，较上月+0.2pct，持续呈增长趋势。
　　可选消费同比增长，高温推动酒类家电等品类同比高增。金银珠宝提速明显（同比+22.1%，+14pcts），炎夏刺激空调销售使得家电音像增速提升（同比+7.1%，+3.9pcts），汽车（同比+9.7%，较上月同比数据-4.2pcts）、化妆品（同比+0.7%，-7.4pcts）、通讯器材（同比+4.9%，-1.7pcts）、纺织服装（同比+0.8%，-0.4pct）增速环比均有下降。炎夏刺激啤酒饮料消费，饮料（同比+3.0%，+1.1pcts）、烟酒（同比+7.7%，+2.6pcts），其他必选消费品类零售额走弱：粮油食品（当月同比+6.2%，-2.8pcts）、日用品（同比+0.7%，-2.6pcts） 
　　风险提示：疫情散点反复风险；经济下行与通胀压力，消费信心不足预期风险