中信期货-【软商品】周报：品种供需并不强势，多寻找高位机会-220814

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（以下内容从中信期货《【软商品】周报：品种供需并不强势，多寻找高位机会》研报附件原文摘录）
　　沪胶及20号胶 　　供应：1、供应不断增加，国内外胶水价格均有走低迹象。原料走低后，品种加工利润有所恢复。2、供应端逐步上量的情况仍会继续存在，天气端扰动不明显，没有带来强劲的供应减少预期。3、7月进口数量超预期，港口库存开始累库，这表明8月的进口依旧偏向于继续增量的变化。 　　需求：1、乘用车表现良好，商用车、重卡的销售数据始终偏差。2、出口没有加速恶化，总体让仍然显示出稳定的状态。然，近期市场流传出口订单转差的消息。3、国内乘用车刺激政策不断出台，对乘用车市场明显拉动。4、国内疫情反复，对未来需求复苏存在时间维度上的抑制。5、轮胎厂高库存情况未能改善。 　　库存：1、显性库存多数增长。2、全乳胶已注册仓单出现小幅度的注销。3、显性库存今年并不高，但已经开始超过去年同期数据。 　　本周交易逻辑：以工业品指数表现的金融市场氛围仍然处于反弹的过程中，对橡胶略有利多，这表明橡胶大概率不会出现极端单边下跌行情。橡胶供需端表现出的数据较差。1、原料未见相对转强；2、进口量同环比增高，同时港口库存出现累库迹象，对国内深色胶带来下行压力；3、出口端出现利空消息，金九银十虽不能说完全破灭，但修复的高度以及兑现的可能性在降低。综合供需看，当期的预期正在转弱。虽然走更远端的经济刺激预期或许能带来一定的向好预期，但在现有的数据中没有得到证明。现货端，混合胶价格的下行使得ru与nr盘面有可能创出新低。深、浅色胶方面，理论上深色胶的压力更大，一方面深色胶相对于浅色胶的绝对值偏高，另一方面，深色胶的供应在生产季节性以进口变动下显然增量更为巨大。综合而言，大宗氛围相对稳定偏暖，橡胶不会出现极端单边下跌行情。但供需指引均偏空，价格很难出现大幅上涨，一旦有所反弹就会增加做空的安全边际，形成抛空机会。现阶段市场并没有显示出交易全乳胶供应不足的问题，因此，ru与nr的交易逻辑基本一致，预计价格会形成震荡偏弱运行的节奏。操作端，反弹偏空交易，优选nr。RU01关注13300~13600压力区间，NR主力在10650上下的压力。 　　操作策略： 　　单边：震荡偏弱运行。反弹偏空交易，优选nr。RU01关注13300~13600压力区间，NR主力在10650上下的压力。 　　风险因素：宏观对大宗商品的影响超出预期