金信期货-焦煤焦炭·周度报告：待到需求验证时，再寻方向做-220812

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　　内容提要
　　焦煤方面目前库存结构仍不健康，而供应仍在高位难下，因此价格强度仅取决于供给冲击和需求增量哪个先到，议价能力不强，价格波动以跟随为主。焦炭方面库存结构健康，虽然供应在快速回升，但铁水侧在8月中下旬有进一步修复预期，一旦验证则意味着当前钢厂亟需进一步补充焦炭库存，将对价格形成有力支撑，但是需要特别注意的是当前各环节均偏谨慎，目前终端需求未见弹性，钢厂利润不稳，若8月中下旬没有终端需求增量依托，则产业利润扩张将遇到极大阻力，届时钢厂复产力度也将大打折扣，同时原料提涨也将到头，以目前钢厂利润来看，第二轮提涨有落地希望，但第三轮则变数较大。
　　操作建议
　　对于盘面而言，已经接近交割月，需注意主力切换，09合约建议避开交割大战，观望为主，01合约上建议以09价格水平与走势为参考，暂维持高抛焦煤01思路。
　　风险提示
　　终端需求超预期复苏、煤矿意外减产、铁水超预期复产