民生证券-复旦微电-688385-2022年中报点评：2Q22业绩再创新高，FPGA引领成长-220816

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　　事件：复旦微电8月15日发布2022年中报，2022年上半年公司实现收入17.02亿元（YoY+50.83%），归母净利润5.31亿元（YoY+172.99%），扣非后归母净利润5.19亿元（YoY+220.88%）。此外，公司上半年股份支付费用7369.86万元，剔除股份支付费用影响后归母净利润达到6.05亿元。
　　对应2Q22单季度，公司实现收入9.27亿元（YoY+47.85%，QoQ+19.43%），归母净利润2.98亿元（YoY+175.68%，QoQ+27.77%），实现扣非后归母净利润2.93亿元（YoY+223.28%，QoQ+29.35%）。
　　 Q2收入利润逆势高增，盈利水平再创新高。Q2公司在疫情等不利因素影响下，收入和利润实现逆势高增，2Q22公司毛利率达到66.18%（YoY+7.68pct，QoQ+2.59pct），净利率达到32.12%（YoY+14.89pct，QoQ+2.1pct），再创历史新高。主要系：（1）高毛利产品快速放量带来产品结构改善：公司在疫情初期前瞻加强产能保障力度，克服疫情对产品生产和交付的影响，主要产品线收入实现不同程度增长。同时公司积极开拓市场与新客户，持续调整产品结构，高毛利率FPGA等产品快速放量，带来业务结构和盈利能力改善。（2）研发费用端：
　　由于受疫情影响，公司上半年研发节奏有所放缓，因此上半年公司研发项目除薪酬外的其他费用支出同比减少，22H1公司研发费用同比增长21.2%，但研发费用率同比下降5.16个百分点。
　　 FPGA业务高速成长，技术领先大有可为。2022年上半年，公司FPGA及其他芯片实现收入约3.78亿元，合同产生的销售额同比增长120.84%，继续保持翻倍以上增长，主要由于亿门级FPGA芯片技术趋于成熟达到终端客户预期，需求量显著上升。截至2022年上半年，公司已累计向超过500家客户销售相关FPGA产品，广泛应用于通信、工控等领域。目前公司新一代十亿门级FPGA产品研发工作正在开展中，各方面性能较上一代产品将大幅提升。同时公司PSoC产品也已成功量产，正在多个客户开展小批量试用，新一代配置APU、GPU、VPU、eFPGA、AI引擎的异构智能PSoC产品也已取得阶段性研发成果，将进一步丰富公司产品矩阵，不断满足客户需求。
　　安全与识别芯片稳步增长，车规级产品量产落地。2022年上半年，公司安全与识别芯片产品线实现收入约4.61亿元，同比增长23.57%。公司安全与识别芯片拥有RFID和传感芯片、智能卡与安全芯片以及智能识别芯片三个产品方向，是国内领先的RFID、智能卡、安全模块和NFC产品的芯片供应商。目前公司推行“整体方案全体系”与“深耕终端大客户”优质服务路线，重点新产品如超高频RFID芯片、超高频读写芯片，以及安全SE芯片等开发持续推进，有望陆续量产。同时公司在车规产品应用场景积极开拓，已在TBox安全芯片和汽车数字钥匙等项目中量产落地。