国泰君安-力劲科技-0558.HK-车身一体化压铸方案快速应用打开公司长期成长空间，首予“买入”-220816

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　　力劲科技是全球压铸机龙头，超大型压铸机需求强劲。特斯拉创新应用车身一体化压铸方案，改变压铸行业发展趋势。一体化压铸方案具备轻量化、省成本、高效率等多种优势，应用一体化压铸方案成大势所趋。市场对超大型压铸机的需求快速爆发，当前一体化压铸方案正处于渗透率提升初期。
　　公司在一体化压铸方案上先发优势明显，行业地位稳固。公司率先推出超大型压铸机，目前在超大型压铸机领域市场占有率超过90%。超大型压铸机投入研发门槛较高，公司经验积累丰富，具备工艺优势。公司与特斯拉合作紧密，未来在一体化压铸方案上可能会持续突破。此外，主机厂计划将一体化压铸方案拓展到汽车其他零部件，包括电池包、副车架、减震塔等，将继续丰富超大型压铸机的需求。
　　首予“买入”，目标价为18.84港元。我们预计公司2023-2025财年营收分别为7,302/9,851/13,244百万港元。我们的目标价对应28.6倍/ 20.2倍/ 14.5倍的2023-2025财年市盈率和5.1倍的2023财年市净率，目标市值259亿港元。