国元期货-油脂油料周报：美农报告利空豆链承压，需求走强支撑油脂-220814

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　　【策略观点】 
　　两粕：本周两粕运行逻辑如下：1）USDA报告调高美豆新作单产及产量预期，同时上调美豆期末库存，意外利空；2）美国中西部地区干旱有所缓解，美豆新作天气炒作窗口收窄；3）养殖端需求有限，大豆进口商放慢了采购进度，三季度进口大豆到港量锐减，油厂榨利不佳且到港大豆数量下降后油厂开机率有限，压榨量下降后豆粕整体产量有限，下游备货数量有所增多，国内大豆及豆粕库存拐点已现；4）夏季生猪家禽等采食量下降，但后期将迎来中秋，生猪、蛋鸡及肉鸡养殖利润尚可，存栏增加利于消费从而支撑豆粕价格；5）菜粕基本面变动不大，水厂养殖旺季支撑需求端，但主要驱动仍在于美豆；
　　操作上，美豆支撑逻辑减弱，国内两粕上方压力较强，豆粕2301合约运行区间3600-3900元/吨。菜粕2301合约运行区间2750-3000元/吨。
　　油脂：本周植物油价格运行逻辑主要如下：1）MPOB报告基本符合预期，中性看待，8月重点关注马棕出口节奏；2）印尼加速出口政策见效，7月GAKPI报告数据显示其国内棕油库存降至668万吨，超预期环比下滑超7%；3）国内棕油进口成本于8000左右震荡，利润回暖提振后市采购，国内库存有见底反弹趋势；4）豆油库存达历年平均水平，消费端有所起色，对价格有所支撑。
　　操作上，印尼去库初见成效，马来出口较为强劲，BMD棕油主力重回4000位置之上，于成本端支撑国内油脂。本周油脂单边震荡偏强看待，棕榈油2209合约运行区间8000-9200，豆油2209合约运行区间9500-10500，菜油主力支撑位11800。