东方金诚-2022年7月地产债运行情况报告：地产债迎来到期高峰，多家房企相继展期-220816

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　　核心观点：
　　7月境内地产债发行规模较上月小幅增加，但同比仍为负增，且净融资额转负；发行主体中，民企发行规模有所回升，国企仍占主流。
　　7月地产债二级市场交易活跃度大幅回落；价格跌幅超过10%的频次较上月增加26次，其中，金地集团债券价格波动幅度较大，市场恐慌情绪开始向国有相对控股房企蔓延。
　　7月，中资房企美元债仅新增1只新发行债券，新发交换债券8只，债务展期规模大幅提升，但在销售端及融资端未回暖的状况下，中资房企的信用风险仍在逐步释放。
　　7月房企新增6家展期，行业信用风险仍在持续释放。8月房企仍面临较大到期压力，需持续关注信用风险。
　　展望后市，伴随近期房贷利率大幅下行，楼市回暖动能正在积累，但行业企稳回升仍需一段时间。在此期间，地产债展期或违约规模仍将累积。高频数据显示，7月30大中城市日均商品房成交套数为3838套,同比降幅为33.65%，以上数据较6月显著恶化，显示楼市再度转冷。截至今年底，境内外地产债到期规模为2726.38亿元，其中8月到期规模为762.38亿元，占比约为28%，在年内剩余月份中到期压力最大。我们判断，在行业回暖之前，到期高峰将对房企偿债能力形成较大压力，需持续关注民企信用风险。