东兴证券-食品饮料行业报告：酒企进入中秋备战状态，关注双节消费回暖-220816

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　　下周各家酒企将进入中秋备战状态，中秋的销售政策也将陆续明朗。受疫情影响，今年Q2白酒动销较弱，中秋成为决定全年销售业绩的重要时刻，各家政策的有效落地和市场的执行配合成为企业中秋营销的重要观察点。我们判断今年中秋消费会形成回补，特别是如果各地宴席市场能有所放开，将给需求带来支撑。
　　今年中秋较为提前（9月10日），与国庆节间隔较长，从以往经验来看，可以形成两次销售高峰，对销售比较有利。今年的双节有望成为白酒销售的“大年”。按照一般提前一个月的备战期，企业在下周将进入集中备战准备中。从行业整体来看，Q2疫情影响，使得终端动销放缓，行业库存集中在渠道端。行业整体去库存或带来销售费用投入的加大。
　　随着疫情管控的进一步向好，我们认为中秋+国庆的宴席市场会得到较好的恢复，宴席市场有望带动次高端酒的需求整体复苏。我们建议关注业绩确定性强的标的，同时看好宴席市场复苏带来的次高端酒的复苏，继续推荐贵州茅台、五粮液、古井贡酒等。
　　风险提示：疫情导致消费需求不及预期；公司经营不及市场预期等。
　　港股市场回顾：
　　本周港股必需性消费指数下降1.02%，其中关键公司涨跌幅为：中国飞鹤1.89%，华润啤酒1.10%，康师傅控股-0.16%，百威亚太-1.09%，农夫山泉-1.61%，中国旺旺-2.20%，周黑鸭-3.75%，颐海国际-4.87%。