宏源期货-黑色金属周报（钢材）：产量恢复低于预期，铜价震荡反弹-220815

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　　上周钢材现货市场价格震荡反弹。截止上周五，唐山螺纹4020（-20）元左右，华东上海螺纹4220（+80）元左右；热卷方面，天津热卷4010（+30）元左右，上海热卷4020（+30）元左右。
　　上周Mysteel原样本数据显示五大品种钢材整体产量增9.14万吨，五大品种库存厂库环比降1.25万吨，社库降45.43万吨。表观需求952.95万吨（农历同比-8.42%），环比下降31.14万吨。长流程现货端，截至8月12日，螺纹现金含税利润明显恢复，华东螺纹长流程现金含税成本3959元，利润261元左右，热卷长流程现金含税利润-37.4元左右。电炉端，华东平电电炉成本在4154元左右，谷电成本在3959左右，华东三线螺纹平电利润-64元左右。
　　废钢端，上周废钢价格偏强运行，废钢供应量略有好转，长流程日耗有明显提升，短流程受限电影响产能利用率再度下降。长流程样本内共23家钢厂增加废钢用量，另有7家钢厂减少了废钢用量；短流程样本内，本周电炉企业受限电影响，四川地区电炉厂用量减少，安徽地区电炉厂全部已全部关停，江苏浙江两地电炉厂本身就在夜间错峰生产，故暂时没有太大影响。另外废钢价格持续拉涨，电炉厂利润再次受到挤压，复产进度缓慢。从数据来看，147家钢厂整体用量变化不大，供需暂稳；70家长流程钢厂日耗9.52万吨，环比上周增加0.68万吨；49家独立电炉厂日耗4.27万吨，环比上周减少1.05万吨。电炉开工率38.6%，较上周持平；产能利用率为34.4%，较上周减8.5%。库存方面，147家钢企废钢库存总计261.24万吨，较上周减少13.69万吨，环比减少4.98%。库存周期13.26天，较上周减少0.68天，基地废钢库存44.16万吨，较上周增3.48%。
　　结论，从当前基本面来看，现货端点对点利润修复后供应端产量低位反弹，上周长流程端铁水产量环比回升，但增量略低于预期，复产及检修均集中在华北地区，短流程考虑到废钢供应压力以及限电预期，产量恢复程度或有放缓。需求端，目前正处于淡季，上周消费出现明显下降，库存去化明显放缓。由于产量恢复不及预期，叠加旺季将至，供需结构进一步改善预期增强，维持震荡偏强思路对待。