华安期货-棉花周报：USDA供需月报利好推动，棉价迎来反弹-220814

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　　投资策略建议：
　　本周ICE棉价大幅上涨。因得州地区干旱形式依然严峻，USDA8月月报对美棉产量大幅下调，全球产需出现200万包的缺口，推动ICE棉价上涨。但2022/23年度美棉首周签约略显疲态，预计美棉出口量与中国进口量都将有所缩减。整体来看，8月月报基本反映出前期天气升水因素对产量造成的影响，属于利多落地。天气因素对于棉价推动力趋弱。宏观来看，美国CPI涨幅低于市场之前预期，8月无议息会议，美联储逐步由鹰转鸽，短期内ICE棉价仍有一定的上行动力。
　　国内基本面弱势格局未改，受ICE棉价的涨幅驱动，郑棉价格震荡上行，涨幅弱于美棉。疆棉销售滞缓，大量库存积压。虽近端纺纱利润有所修复，但受累于前期库存高成本，目前纺企纺纱仍处于亏损状态，市场少订单，且纺企不敢贸然接单，开机率处于低位，部分纺企对于“金九银十”的预期推动市场刚需备货、询单问价现象的增多。收储成交率表现不佳，收储政策未达市场预期。从各合约间价差走势来看，合约间价差逐步收敛，市场结构由深度back开始向contango转变。现阶段郑棉价格底部正逐步酝酿形成，但仍缺乏做多安全边际