中泰期货-国债期货周报：货币资金深度低位社融再度转弱，关注经济基本面变化-220814

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　　逻辑观点：资金面方面，银行间市场资金面整体仍偏松，隔夜和七天回购利率虽略走高，但仍维持在较低位置。周五晚央行公布2022年7月金融数据：新增人民币贷款6790亿元，预期11486亿元，前值28100亿元；社会融资规模增量7561亿元，预期13883亿元，前值51700亿元；M2同比12%，预期11.6%，前值11.4%；M1同比6.7%，前值5.8%。从7月份金融信贷数据来看，地产深度收缩是造成今年以来信用扩张不稳定的核心原因，就7月份数据来看，由于明显的季节性和6月份发力影响，信贷数据总量和结构方面均表现不佳，又回到了前期好一个月坏一个月的循环中，但是我们认为当前金融数据是最为核心的矛盾点在于广义货币的扩张速度较快而需求不足，造成了市场流动性非常充裕，这也是前期债市走强的核心逻辑，但当前货币市场利率已经处于深度低位。就经济基本面来看，经济虽然在快速复苏后放缓但没有较前期更差，综合来看我们认为债市难以脱离宽幅震荡走势，短期谨慎者观望为主，激进者可考虑试空，注意控制仓位。关注本月经济数据、MLF续作情况和PLR报价情况。
　　风险提示：疫情反弹对经济造成显著冲击