农银国际-经济透视：中国7月经济数据大幅低于市场预期-220815

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　　受累于国内疫情超预期多城市爆发以及房地产行业断供风潮影响，中国经济在今年7月再次放缓，城镇固定资产投资、零售销售以及工业产出增速均较6月回落，并明显弱于市场预期
　　就业方面，首7月全国城镇新增就业783万人。7月份全国城镇调查失业率为5.4%，比6月下降0.1个百分点。7月份31个大城市城镇调查失业率为5.6%，亦较6月下跌0.2个百分点。但值得指出的是，7月16-24岁人口调查失业率由5月的18.4%及6月的19.3%进一步上升至19.9%，反映年轻人尤其是大学生就业情况不容乐观
　　整体而言，2022年7月的宏观数据显示中国经济在疫情冲击以及房地产行业断供影响下增长乏力。上周末公布的7月金融数据显示新增人民币贷款及社会融资规模较6月大幅回落，反映实体经济融资需求不足。当前宏观政策的重点仍是稳增长。今日央行公告称，MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率分别为2.75%、2.0%，均下降10个基点。8月MLF利率下调，意味着当月LPR报价的定价基础发生变化，我们预期8月20日公布的LPR利率亦将下调。考虑到近期房地产市场再度转冷，我们不排除5年期LPR报价下调幅度超过10个基点的可能性