中信期货-贵金属策略日报：多头需等待美国经济加速衰退信号-220816

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　　昨日贵金属震荡调整向下，美元指数反弹，美债利率下降。这或许显示，通胀数据在公布前已经被交易，以及通胀数据的超预期向好使得对于衰退的担忧减轻。但无论如何，当前贵金属都显示了较强的支撑，但驱动力短期已经趋缓，在此仍强调长线配置思路。我们认为，如果持有为一个月内，甚至更短，则需要等待美国经济压力进一步释放，建议投资者不要跟风入场，努力用节奏取胜。
　　我们持续强调，贵金属价格上涨驱动因素：（1）通胀出现拐点，美联储货币政策边际宽松；（2）经济见顶指标，“衰退”逻辑发酵。当前看，第一点已经确立，关于第二点，我们认为，即使通胀出现缓和，但至少到明年年中，美国经济都将因供给侧问题受到限制，趋于回落，因此贵金属仍然具有配置意义。伴随通胀逐渐缓和，美元指数和美债将以平台式缓慢回落，因此贵金属或将是“慢牛”行情。
　　后续新的变化或在于，如果美国货币政策传导过程中导致美国经济衰退加速，则后续将带来新的超预期上涨。为此，我们开始关注领先的金融衰退指标，当前看，新的快速上涨动力尚未形成。
　　操作建议：1.建议持有长线多单，逢回调买入；短期交易再等待
　　风险因子：1.美联储货币政策变化；2.通胀继续走高