中信期货-2022年8月15日会议纪要：资产配置月享沙龙，中期预期与短期现实的差异-220815

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　　本次会议的主要观点：
　　中期预期与短期现实的差异（姜婧，中信期货研究所，资产配置组负责人）中期预期的兑现是个渐进过程，而短期在国内外经济、通胀、流动性这三个方面均存在中期预期与短期现实的差异，并影响配置节奏。流动性宽松环境下，资金仍是近期结构性行情的主导因素。
　　货币信用周期划分及资产表现初探（姜婧/王禹哲，中信期货研究所，资产配置组研究员）首先，从货币政策框架出发，构建“经验货币周期”和“实际货币周期指数”，并通过与市场已有指数进行比较，验证其可靠性。然后，不仅从社融角度出发划分了“总信用周期”，同时还划分了“企业、政府和居民信用周期”，并将其与货币周期结合，对大类资产在此模式下的表现做初步探索。
　　风险点：国内政策超预期收紧，疫情扰动经济节奏，地缘风险，宽信用不及预期