上海证券-宏观研究数据库：市场预期中国经济平稳回升-220815

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　　中国经济市场预期继续回暖
　　按照《证券市场周刊》进行的、对中国经济短期运行数据的市场提前POLL（7月份数据未公布前进行的8月份中国经济数据预测），市场在前期对中国经济过度悲观预期得到修正的基础上，进一步回暖预期继续得到强化，表明中国经济走出疫情影响渐入正常的市场共识继续提高。中国经济第一增长动力的投资增速虽然分布较广，但最低值仅为5.5，说明平稳中回暖是主要共识；7月份中国消费增长预期的均值和中值分别为5.9和5.5，表明疫情影响消费最强冲击已过拐点的市场认识已确认。
　　通胀改善之势成主流预期
　　从市场对物价预期和实际走势看，我们的预期正得到印证：PPI高位回落，CPI低位盘整，通货膨胀的关注重心将重新回到CPI；CPI和PPI价格剪刀差的缩小，有利于工业经济甚至整个宏观经济体系效益的改善。2022年中国物价的整体变化格局，显然已使市场原先高通胀的担忧消退，决定市场运行格局主线之一的通胀将转向其它场景预期。
　　货币平稳预期仍不变
　　从货币增长的市场预期，市场仍维持了“稳中偏松”态势。由于本期（8月份）预期在7月实际货币增速未公布前进行，当前预期的中值和均值均为11.5，比6月份的实际值提高0.1，表明市场整体上认为，货币当局会给经济复苏创造偏宽松的货币环境。虽然市场维持了对中国货币环境偏松的预期持，但市场整体上认为当前货币环境已到宽松边界，不会再放松。7月份M2实际值显然超出了市场预期，表明维持流动性宽松环境仍是政策不变基调。
　　综合来看，中国经济逐步回暖下，资本市场运行格局将在平稳渐显“扬”势。
　　风险提示
　　通胀继续上行,货币政策超预期改变，疫情变化再度超出预期；其它引发经济运行节奏改变因素，如俄乌战争影响地缘政治风险进一步上升等。