工银瑞信-每周市场回顾与展望-220815

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　　【主要结论】 
　　宏观经济：国内宏观经济仍处在“经济缓慢修复但绝对水平仍显疲弱，政策继续加码稳增长”的状态。7月通胀和金融数据均指向内需较为疲弱，8月以来高频数据显示内需边际改善但幅度仍然有限。政策方面，《央行二季度货币政策执行报告》对通胀的担忧有所上升，我们认为货币政策将维持宽松态势以创造较有利的金融条件，但短期可能进入到观察期。
　　权益市场：流动性紧缩环境下对增长前景担忧加大海外市场波动。上周10年期美债收益率小幅抬升、大宗商品和海外权益普涨。A股在资金面充裕、稳增长政策托底的背景下延续震荡格局；其中通胀受益板块和稳增长板块表现较好。疫情、国内政策走向、中美关系仍是影响A股走势的重要因素。
　　固定收益市场：展望后续，在政策力度有限的情况下，考虑经济内生动力偏弱，短期收益率面临的基本面风险相对可控，而持续宽松的回购利率也缓解了市场对于货币政策收紧的担忧。不过考虑到：1）资金利率当前仍明显低于政策利率，难以进一步向下，后续仍存在收敛可能；2）中短端债券对当前资金利率定价较为充分，估值已经偏贵，因此后续收益率走势可能以震荡为主