山西证券-金券组合更新第一期-220813

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（以下内容从山西证券《金券组合更新第一期》研报附件原文摘录）
　　投资要点： 　　转债市场环境概况： 　　主要指标市场中位数，转股溢价率（36.90%）、YTM（-2.64%）、成交价（129.0元），市场仍然维持高位，但日交易额有所下滑，活跃度有所下降。 　　推荐组合收益情况： 　　推荐组合发布以来取得收益1.56%，相对中证转债收益+0.65%。重点关注白名单取得收益2.53%，相对收益+1.61%。推荐组合跑输白名单，主要原因在于金博转债，金博也是组合中负收益贡献最大的个券。 　　模型升级说明： 　　已发布强赎公告且转股溢价率>-2%的个券调整为不可研究类； 　　增加预警，临近强赎（>10/15）的个券将扣除一定转债评分； 　　低估类转债交易不活跃者，扣减相应分数，以突显交易难度。 　　组合建议： 　　本期延续相对低估、基本面驱动、资金驱动、高风险型3421组合。基于升级后分类评价模型的最新结果，调整如下： 　　相对低估：卫宁转债、侨银转债、重银转债，均维持不变 　　基本面驱动：由原隆22转债、环旭转债、金博转债、珀莱转债调整为隆22转债、珀莱转债、升21转债、拓尔转债，变动2只； 　　资金驱动：由原汽模转2、特发转2调整为特发转2、兄弟转债，变动1只； 　　高风险：帝尔转债维持不变。 　　风险提示：市场流动性不及预期；监管趋严下，系统性风险偏好降低等。