中银国际期货-棉糖周报：棉价延续反弹，白糖重心下移-220812

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　　1.逻辑分析
　　分析师预计USDA8月全球棉花报告将会把2022/23年度全球棉花产量减少约200万包，从7月份估计的1.2亿包下降到1.18亿包。全球期末库存也将减少同样数量，降至8225万包。同时预计2022/23年度美国棉花的期末库存可能进一步调低到190万包，接近历史最低库存，低于7月份预测的250万包。
　　销售/库存：美棉本周销售一般；国内棉花商业库存高位，纱布库存历史新高，下游新订单缺乏，坯布环节小幅去库。纺服出口继续增长。
　　价格/价差：郑棉9月基差本周700元左右，周环比跌500元/吨。内外棉价差-4900元/吨，周环比跌1500元/吨。CF9-1价差280元/吨，周环比跌425元。
　　成本/利润：本周纺纱理论利润1800元/吨。周环比持平。
　　2.行情前瞻
　　进口棉纱减少，内棉销售压力增加，新疆疫情抬头或致收购延迟。
　　3.操作建议
　　多单继续持有。
　　4.风险提示
　　美联储加息超预期，纺服内销仍差。
　　5.下周行业要闻及数据日历表
　　5.1，8月19日USDA棉花周度销售数据。
　　5.2，美棉优良率。
　　5.3，印度棉区天气。