中信证券-政策每周热点评述：美国通胀或已见顶，国内政策节奏放缓-220815

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　　本周政策热点包括：美国《通胀削减法案》IRA；美国7月CPI增速有所回落；《2022年第二季度中国货币政策执行报告》；民航国际线采用调整后的熔断政策调整；交通运输部对《自动驾驶汽车运输安全服务指南（试行）》征求意见；河北廊坊全面取消限购限售；中国石油、中国石化、中国人寿等将从美股退市。
　　▍美国《通胀削减法案》IRA。当地时间8月7日，美国参议院以51:50的投票结果通过了《通胀削减法案》（the Inflation Reduction Act，IRA），后续法案将提交给众议院审议。
　　▍点评：美国当地时间2022年8月7日，美国参议院投票通过《通胀削减法案》（IRA）。美国本次通过的IRA法案，是对此前2021年拜登政府提出的《重建美好未来》（《Build Back Better Act》）法案的延续和补充，我们预计大概率可以在众议院获得通过。整体来看，该法案涉及总金额约7,400亿美元，颁布实施后将增加对大型企业征税力度，主要应用于应对气候变化、降低处方药成本、减少财政赤字等领域。其中，政府计划提供约3,690亿美元用于气候和清洁能源领域项目，包括鼓励购买电动车和氢燃料电池动力汽车以及部署充电站等，我们预计法案颁布后从2023年开始执行，并对美国未来电动车渗透率的提升以及充电基础设施的建设带来积极影响。法案移除了对于单家车企累计销量20万的补贴上限，使特斯拉、通用、丰田重回享受税收抵免车企名单，利好美国电动车渗透率持续提升。
　　▍美国7月CPI增速有所回落。美国2022年7月CPI同比上涨8.5%（预期上涨8.7%，前值上涨9.1%）；季调后环比上涨0%（预期上涨0.2%，前值上涨1.2%）；核心CPI同比上涨5.9%（预期上涨6.1%，前值上涨5.9%）；季调后核心CPI环比上涨0.3%（预期上涨0.5%，前值上涨0.7%）。
　　▍点评：美国7月CPI增速有所回落，能源项的负增长抵消了食品项和住宅项的增长。能源价格下跌导致美国7月CPI增速不及预期，但核心CPI粘性仍强，三季度美国通胀或仍将磨顶，存在反复的可能。9月加息幅度仍取决于更多数据，预计短期市场将炒作通胀见顶，美股震荡反弹可能至少持续到8月美国CPI数据公布前，但后续美股中长期走势仍取决于美联储货币政策何时转向。
　　▍ 《2022年第二季度中国货币政策执行报告》。2022年8月10日，央行发布《2022年第二季度中国货币政策执行报告》（后称《报告》），对下一阶段货币政策进行了部署。
　　▍点评：随着经济逐步从局部疫情中逐渐恢复，《报告》强调坚持不搞“大水漫灌”，不超发货币，更加突出了结构性货币政策工具，再贷款可能是下一阶段央行重点使用的工具。《报告》中提到7月以来逆回购操作量减少的原因是“一级交易商的投标量继续减少”，我们认为同样的逻辑下8月15日的MLF可能缩量续作。我们认为同样的逻辑下，8月15日的MLF可能缩量续作，边际回收流动性。但这并不能代表货币政策转向，预计三季度银行间市场流动性仍将处于相对充裕水平。《报告》还关注了国内结构通胀和美国加息的压力。
　　▍民航国际线采用调整后的熔断政策调整。据中国民航局网站消息，按照国务院联防联控机制部署，为高效统筹疫情防控和经济社会发展，促进中外人员往来和对外交流合作，科学精准做好疫情防控工作，民航局于8月7日起对国际定期客运航班熔断措施进行优化调整。
　　▍点评：2022年8月7日起，民航国际线采用调整后的熔断政策调整，主要变化在于明显放宽门槛&缩短熔断周期，达到熔断标准后，航班暂停周期减半。政策突破对不同的机型采取相同的确诊病例绝对数字作为熔断标准的规定，以执飞B787机型为例熔断门槛或松动至8位，国际航班数或将迎环比明显增加。短期来看，未来防疫政策将在《新型冠状病毒肺炎防控方案(第九版)》的范围内进行调整，本次民航国际线熔断政策的调整源于国内更加科学的疫情防控政策的更新，经济活动正常运行的前提依旧是有能力防控住疫情，未来“动态清零”的总方针仍将延续。
　　▍交通运输部对《自动驾驶汽车运输安全服务指南（试行）》征求意见。2022年8月8日，交通运输部对《自动驾驶汽车运输安全服务指南（试行）》征求意见，拟对包括公交车、出租车、道路客运、道路货运在内的自动驾驶车辆，做出服务规范要求。意见稿提出，鼓励封闭式BRT使用自动驾驶公交车；在交通状况简单、条件相对可控的场景使用自动驾驶出租车；审慎使用自动驾驶汽车从事道路客运。
　　▍点评：在《指南》针对的驾驶主体较为全面，征求意见稿分别从发展导向、运输运营者要求、车辆要求、人员要求、运输安全保障、车辆动态监控和运行状态信息管理七个方面对自动驾驶汽车运输安全情况提出了要求。本《指南》进一步完善了自动驾驶行业的配套政策，为行业技术推进指明安全底线，侧面推动自动驾驶行业商业化落地。近年来，我国先后推出一系列支持政策，推动自动驾驶技术发展和商业化落地。2020年2月，国家发改委、工信部等11个部委联合下发的《智能汽车创新发展战略》提出，加速发展高级别自动驾驶。自然资源部近日发布的《关于做好智能网联汽车高精度地图应用试点有关工作的通知》提出，在北京、上海、广州、深圳、杭州、重庆开展智能网联汽车高精度地图应用试点。今年以来北京、深圳等地也相继出台支持政策，鼓励自动驾驶、智能交通发展。自动驾驶技术商业化落地将催生万亿级别的广阔市场，有望解决人力成本提升、交通安全事故频出等诸多交通运输行业痛点。
　　▍河北廊坊全面取消限购限售。根据廊坊政务微博，2022年8月9日，河北廊坊市发布《关于支持房地产业良性循环和健康发展的六条措施》明白卡，取消户籍、社保（个税）等限制性购房条件，对“北三县”和环雄安新区周边县（市）的住房限售年限要求也全面取消。
　　▍点评：2022年6月17日，廊坊市人民政府官网曾公布《关于支持房地产业良性循环和健康发展的六条政策措施》（以下简称《六条措施》），但在该内容中并未提及取消限购限售。此次发布的《明白卡》政策明确，要优化调整住房限购、限售政策，其中提出要取消户籍、社保（个税）等方面不适应当前房地产市场形势的限制性购房资格条件，并对招才引智高端人才、招商引资企业高管、北京非首都功能疏解随迁人员购买首套时，按照本地户籍对待。从政策细则看，廊坊取消了限购限售政策，在购房方面没有了户籍和社保的限制要求，属于政策放松力度较大的内容。我们认为房地产市场后续中央层面以及特大城市自身的放松政策或仍将有限，未来地产市场的复苏仍需依靠三四线城市自身因城施策，本次此次廊坊正式取消限售限购，为下半年其他类似的城市放松楼市政策提供导向，具有很大的启发性。
　　▍中国石油、中国石化、中国人寿等将从美股退市。2022年8月12日晚间，中国石油、中国石化、中国人寿、中国铝业等多只中字头公司公告，将其存托股自纽交所退市。
　　▍点评：我们认为本轮退市的中概股影响有限且尚属预期之内，以中国石油为例其在美上市股本比例仅为总股本的2.25%，即使从PCAOB要求审计底稿与我国数据安全保护相冲突这一点来看，上述企业均涉及国家安全的政府数据（如国防、军工、能源等），市场本就预期该类企业或将加速回归，因此我们认为该事件对投资者预期冲击有限。我国证监会相关负责人对此表示上市和退市都属于资本市场常态。根据相关企业公告信息，这些企业在美国上市以来严格遵守美国资本市场规则和监管要求，做出退市选择是出于自身商业考虑。这些企业都在多地上市，在美上市的证券占比很小，目前的退市计划不影响企业继续利用境内外资本市场融资发展。未来不涉及敏感数据的企业或维持在美上市地位，但在国内上市制度放宽的大背景下，预计中概股仍将未雨绸缪选择港股或科创板双重上市。
　　▍风险提示：政策落地、执行不及预期风险。